Breakingviews - La solution la moins mauvaise pour le Royaume-Uni passe par une monnaie faible

Francesco Guerrera - Reuters - 10/01
La dernière crise de la dette britannique contient les germes de sa propre solution. La récente hausse des rendements obligataires a révélé la dépendance du Royaume-Uni à l’égard des capitaux étrangers. Le manque d’achats de gilts à l’étranger crée des problèmes fiscaux et monétaires. Mais la chute inhabituelle de la livre sterling cette semaine laisse entrevoir une issue au cercle vicieux.
LONDRES, 10 janvier (Reuters Breakingviews) - La dernière crise de la dette en Grande-Bretagne contient les germes de sa propre solution. La récente hausse des rendements obligataires a révélé la dépendance du Royaume-Uni à l’égard des capitaux étrangers. Le manque d’achats de gilts à l’étranger crée des problèmes fiscaux et monétaires. Mais la chute inhabituelle de la livre sterling cette semaine laisse entrevoir une issue au cercle vicieux.
Le Royaume-Uni, qui compte depuis longtemps, ouvre un nouvel onglet sur la gentillesse financière des étrangers. Ses « doubles déficits » – du budget et du compte courant – sont les deuxièmes plus importants du groupe des pays développés du G7, derrière les États-Unis. Cela signifie que la Grande-Bretagne a besoin de financements étrangers. Sans surprise, les investisseurs internationaux détenaient 635 milliards de livres, soit plus de 30 %, de toutes les obligations du gouvernement britannique au deuxième trimestre 2024. C'est bien au-dessus de la moyenne de 18 % pour les économies avancées, selon, ouvre un nouvel onglet. le Bureau de la responsabilité budgétaire.
Un graphique en aires montrant le pourcentage de la dette britannique détenue par des investisseurs étrangers
Cette configuration fonctionne bien en temps normal. Mais lorsque les marchés s’inquiètent des problèmes budgétaires nationaux, comme avec le « mini-budget » de 2022, ou des déséquilibres mondiaux, comme les cr...
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