Breakingviews - Breakingviews : La crise de la dette au Royaume-Uni est un problème et non une panique - pour l'instant

LONDRES, 9 janvier (Reuters Breakingviews) – Les crises de la dette ne se répètent pas, mais elles riment souvent. La flambée des rendements obligataires britanniques de cette semaine a établi des comparaisons avec une crise similaire en 2022, mais il existe des différences clés. Néanmoins, la ministre des Finances Rachel Reeves et le gouverneur de la Banque d’Angleterre Andrew Bailey ne peuvent pas se permettre de l’ignorer.

Selon certaines mesures, les turbulences actuelles sur le marché de la dette sont pires qu’en septembre 2022. Les rendements des obligations d’État à 30 ans, ou « gilts », oscillent autour de 5,4 %. C’est le niveau le plus élevé depuis 1998, et ils ont augmenté plus rapidement que dans de nombreux autres pays occidentaux.

Mais les raisons sous-jacentes sont différentes. La crise de 2022 a été créée en Grande-Bretagne – déclenchée par les réductions d’impôts non financées de la Première ministre de l’époque, Liz Truss, et exacerbée par l’explosion des fonds à effet de levier. Cet épisode a des racines étrangères, notamment une hausse des rendements des obligations d’État américaines alors que les investisseurs s’inquiètent des plans budgétaires du président élu Donald Trump.

Il est vrai que les fonds de pension britanniques ont aggravé le problème. Une étude d'UBS montre qu'ils ont peu besoin d'obligations britanniques, car leurs actifs et leurs passifs sont déjà largement alignés. Pourtant, a...
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