Breakingviews - Risque et résilience sont les mots d’ordre pour 2025

LONDRES, 6 janvier (Reuters Breakingviews) - Alors que le monde sonne en 2025, essayez d'imaginer à quoi cela aurait ressemblé en 2019 si un visiteur du futur était apparu avec un avertissement sur ce qui allait se passer ensuite.

Premièrement, le monde serait frappé par une pandémie mortelle qui paralyserait la plupart des économies développées. Les gouvernements dépenseraient pour soutenir les particuliers et les entreprises, aggravant ainsi leur endettement déjà lourd. Les chaînes d’approvisionnement mondiales se tendraient et se briseraient.

Puis, juste au moment où la planète se remettait sur pied, le président russe Vladimir Poutine envahirait l’Ukraine, bouleversant les approvisionnements mondiaux en énergie et en nourriture. Pour contrôler l’inflation galopante, la Réserve fédérale américaine relèverait les taux d’intérêt officiels de près de zéro à plus de 5 % en un peu plus d’un an. Une nouvelle guerre au Moyen-Orient ferait des milliers de morts et menacerait de perturber le transport maritime mondial. Et fin 2024, Donald Trump remporterait l’élection présidentielle américaine après une campagne promettant des tarifs douaniers généraux et des expulsions massives.

Face à un tel pronostic en 2019, la plupart des observateurs se seraient probablement attendus à une récession et à une performance désastreuse des marchés boursiers mondiaux. Ils auraient eu tort. Les économies occidentales se sont remises en force de leur brève récession provoquée par la Covid-19 et ont jusqu’à présent évité l’« atterrissage brutal » souvent prédit. L’indice S&P 500 des principales actions américaines a presque doublé au cours des cinq dernières années, alimenté par les bénéfices robustes des entreprises et l’enthousiasme suscité par le potentiel de l’intelligence artificielle. Le marché boursier américain se négocie à un multiple de bénéfices corrigés du cycle plus élevé qu’à tout autre moment en dehors de l’engouement pour les dotcoms de la fin des années 1990.

Ce bilan reflète la surprenante résilience de l’écono...
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