Breakingviews - Les perturbateurs du trading imiteront les banques et les battront

LONDRES, 2 janvier (Reuters Breakingviews) - Parfois, le danger pour une entreprise en place survient comme un coup de tonnerre. À d’autres moments, il s’approche avec un visage familier. C'est le cas des géants du trading comme JPMorgan (JPM.N), ouvre un nouvel onglet, Morgan Stanley (MS.N), ouvre un nouvel onglet, Bank of America (BAC.N), ouvre un nouvel onglet et Deutsche Bank (DBKGn.DE) , ouvre un nouvel onglet, qui remarquera en 2025 que les teneurs de marché électroniques se comportent davantage comme des banques. Cette tendance est illustrée par le bilan gargantuesque de Jane Street et par l’embauche par Citadel Securities du vétéran Goldman Sachs (GS.N), qui ouvre un nouvel onglet au banquier Jim Esposito. Ce changement met en danger une part bien plus importante du gâteau des marchés mondiaux, estimé à 150 milliards de dollars.

Les banques et les établissements non bancaires cohabitent depuis des années dans les secteurs des actions et des titres à revenu fixe. Des teneurs de marché spécialisés comme Jane Street, XTX Markets et Citadel, distincts du fonds spéculatif du même nom, ont rempli l'espace laissé par les banques après la crise de 2008. Connus sous le nom de traders à haute fréquence, ils ont prospéré en exécutant rapidement les ordres sur les bourses publiques et autres plateformes électroniques. La sauce secrète est une combinaison de systèmes informatiques astucieux et d’analyses sophistiquées, leur permettant d’exploiter les écarts étroits entre les prix d’achat et de vente des titres.

Le secteur du commerce s’est révélé suffisamment important pour accueillir les banques et les établissements non bancaires. En 2020, par exemple, les revenus nets combinés de Jane Street et de Citadel ont plus que triplé, mais les revenus commerciaux des banqu...
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