Breakingviews - Les assureurs miseront sur le crédit privé

NEW YORK, 24 décembre (Reuters Breakingviews) - Imaginez ceci : un secteur américain de l'assurance s'est enrichi après une période de croissance explosive et a commencé à accorder des prêts privés, à racheter la dette produite par les financiers. C'était en 1905, ouvre un nouvel onglet. Il pourrait également décrire, sous une forme plus mesurée, la situation plus d’un siècle plus tard. Cette fois, attendez-vous à ce que les assureurs traditionnels renversent la situation et rachètent les gestionnaires de crédit privés.

L’assurance-vie est fondamentalement simple. Prenez les 385 milliards de dollars, cela ouvre un nouveau marché pour les rentes américaines. Un client achète une police auprès de MetLife (MET.N), ouvre un nouvel onglet ou de Prudential Financial (PRU.N), ouvre un nouvel onglet, remettant de l'argent en échange du revenu promis sur toute la ligne. L’assureur investit ensuite les primes du client dans des actifs qui offrent un rendement. S’il est bien fait, ce rendement dépasse le coût des paiements futurs. L’assureur empoche ce « spread ».

Pour les assureurs traditionnels, cette proposition apparemment simple s’est avérée loin d’être simple. Les taux d'intérêt les plus bas ont fait passer l'écart net de l'industrie américaine – le rendement des portefeuilles d'investissement supérieur aux taux garantis aux assurés – de 1,8 % en 2007 à un nadir de 0,6 % en 2020, selon un nouvel onglet de l'Association nationale des commissaires aux assurances. . Cela a, à son tour, fait pression sur les tarifs proposés par les assureurs à leurs clients, rendant les polices moins attrayantes : le total des primes de rentes individuelles aux États-Unis en 2020 était inférieur à celui de 2008, estime S&P Global, ouvrant un nouvel onglet. Les indemnités fixes élevées des anciennes polices ont constitué un frein supplémentaire pour le secteur.