Leader d'opinion | Li Xunlei
Je me souviens qu'en 2008, la crise financière mondiale déclenchée par la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis a entraîné une croissance négative des exportations du commerce extérieur de mon pays et une demande intérieure relativement faible. C'est pourquoi mon pays a lancé un investissement dans les infrastructures de 4 000 milliards de yuans en deux ans pour stimuler l'économie. A cette époque, j'ai écrit un article intitulé "L'histoire de la liquidité".La "liquidité" fait généralement référence à la difficulté de convertir un certain actif dans le domaine financier en un moyen de paiement ou de liquidation. Étant donné que la trésorerie peut être directement utilisée pour le paiement ou la liquidation sans être convertie en d'autres actifs, elle est considérée comme l'actif le plus liquide. Mais j'ai avancé le concept de "mobilité généralisée", c'est-à-dire que pour refléter pleinement la situation économique, elle peut être mesurée à partir de la mobilité de la population, de la mobilité des capitaux, de la mobilité des biens et des flux d'informations. À l'aube de 2023, l'économie chinoise est confrontée à une croissance négative des exportations causée par la faiblesse de la demande extérieure, ainsi qu'à des impacts négatifs tels qu'une demande intérieure insuffisante et une faiblesse de l'immobilier. Je pense que des contre-mesures relatives doivent être prises dans la perspective d'une expansion des liquidités pour revitaliser l'économie .
Le rôle de l'expansion de la liquidité monétaire est limité
En février, l'ampleur du financement social nouvellement ajouté a augmenté de près de 2 000 milliards de yuans en glissement annuel, et les principales contributions ont été le crédit, les lettres de change non actualisées et les obligations d'État. De janvier à février de cette année, le financement cumulé des obligations d'État a dépassé 1 200 milliards de yuans, un record pour la même période depuis 2017. Dans le même temps, le taux de croissance de M2 a atteint un nouveau sommet au cours des sept dernières années, mais l'écart croissant entre M1 et M2 peut indiquer que la demande réelle d'investissement des entreprises est faible et que le degré d'activation du capital est toujours bas. De 2020 à 2022, les dépôts du secteur résident chinois augmenteront de 39 000 milliards. Compte tenu de facteurs tels que la croissance économique, les prêts et les dépenses d'achat de logements, et la réaffectation des dépôts après exposition à la gestion financière, l'"excédent net l'épargne" des résidents après l'épidémie sera d'environ 9 000 milliards. Cela montre que la volonté d'investissement et de consommation du secteur des ménages est insuffisante.Par exemple, en février de cette année, les dépôts des ménages ont augmenté de près de 800 milliards de yuans, tandis que les prêts n'ont augmenté que de plus de 200 milliards de yuans. L'écart entre les dépôts et les crédits dans le secteur des ménages a continué de se creuser. À en juger par les résultats de l'enquête de la banque centrale auprès des déposants urbains au premier trimestre 2023, l'indice de confiance des revenus futurs des résidents se situe toujours dans la zone de contraction, à un niveau bas au cours des dix dernières années. Mais cela est évidemment difficile à réaliser par le biais d'un assouplissement monétaire. La soi-disant excès de liquidité fait référence à la croissance rapide de la masse monétaire, aux sources abondantes de fonds pour les institutions bancaires et à la croissance rapide de l'épargne des ménages. Ceci est quelque peu similaire au soi-disant "piège à liquidité" proposé par Keynes. Cependant, contrairement à la définition classique ou étroite de Keynes de la « piège à liquidité », Paul Krugman estime que la liquidité n'est pas seulement représentée par la monnaie au sens étroit, mais également par la monnaie au sens large ; la raison de la demande infinie de monnaie n'est pas Cela doit être simplement les préférences de li...
[Courte citation de 8% de l'article original]