Moscou. Le 17 mars. INTERFAX.RU - La fenêtre la plus courte de l'année entre les réunions du conseil d'administration de la Banque de Russie sur la politique monétaire s'est clôturée comme prévu: le taux directeur est resté inchangé.
Il s'agit de la quatrième pause après un cycle de six baisses de taux consécutives qui a commencé à 20 % et s'est terminé à 7,5 %. Comme en février, la décision était totalement attendue et pratiquement sans alternative pour le marché : une seule issue de la réunion figurait dans les prévisions des analystes. Le régulateur, comme promis il y a un mois, a levé les yeux ", mais pas sérieusement: comme l'a dit le chef de la Banque centrale Elvira Nabiullina, l'option d'augmentation était "sur la table", mais la question n'a pas fait l'objet d'une discussion de fond d'une éventuelle étape. La décision de garder le pari a été prise par consensus.
En février, après plusieurs déclarations consécutives sans signal direct sur la politique monétaire, la Banque de Russie a ajouté "hawkish" à l'expression formelle standard. "Si les risques pro-inflationnistes augmentent, la Banque de Russie évaluera la faisabilité d'un relèvement du taux directeur lors des prochaines réunions", avait alors déclaré le régulateur. Dans le glossaire de la Banque centrale, "prochaine" désigne, en règle générale, les trois prochaines réunions.
Deux jours avant le Conseil d'administration, la Banque centrale a divulgué des données sur une baisse sensible des anticipations d'inflation de la population en mars : de 12,2 % en février à 10,7 % d'un coup. Une telle publication pendant la "semaine de silence" devant le conseil d'administration est perçue par le marché comme un signal supplémentaire du régulateur, dans ce cas, les chiffres d'Infom ont renforcé la confiance des analystes qu'il n'y aura pas de hausse de taux en Mars. Dans le même temps, certains experts ont corrigé leurs attentes concernant la rhétorique de la Banque centrale, permettant un signal plus doux dans le communiqué.
Certes, la Banque centrale elle-même exhorte à ne pas percevoir les publications devant le conseil comme un signal caché. "Nous publions des données sur les anticipations d'inflation dès qu'elles arrivent, même si c'est une "semaine de silence" (nous avons annoncé cette décision il y a quelque temps), afin que le marché dispose exactement des mêmes informations que nous au moment de prendre la décision . Nous ne nous attendions à aucun effet de signal particulier ici. Mais, bien sûr, nous avons pris en compte ce facteur (attentes réduites - SI) et l'avons pris en compte », a déclaré Nabiullina.
En conséquence, la Banque centrale a choisi de laisser le signal inchangé. "Si les risques pro-inflationnistes augmentent, la Banque de Russie évaluera la faisabilité d'un relèvement du taux directeur lors des prochaines réunions", a déclaré la Banque centrale, reprenant mot pour mot la phrase de février. Lors de la conférence de presse, Nabiullina a également répété la thèse selon laquelle la probabilité d'une hausse des taux cette année est supérieure à la probabilité de sa réduction.
"En général, la balance des risques d'inflation n'a pas changé de manière significative depuis la précédente réunion du conseil d'administration", a résumé la Banque centrale sur la période de 35 jours entre les deux décisions de politique monétaire, notant, outre le positif en sous la forme d'une baisse des anticipations des ménages, l'émergence d'un nouveau facteur négatif à l'horizon international : le risque pro-inflationniste dû à l'instabilité des marchés financiers des pays développés (impliquant l'effondrement de la SVB américaine et la vague de ses conséquences) .
La Banque centrale s'attend toujours à ce que le taux directeur revienne dans la zone neutre en 2025, a déclaré Nabiullina lors d'une conférence de presse. Dans le même temps, elle n'a pas exclu que l'évaluation du taux neutre puisse être augmentée par rapport aux 5-6% actuels.
"La fourchette du taux directeur moyen pour cette année est de 7-9% par an, nous prévoyons de revenir à la fourchette neutre en 2025. Nous mettons traditionnellement à jour le calcul du taux neutre en juillet dans le cadre de la préparation de la pr...
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