Pour investir dans des actions, vous pouvez lire les rapports de recherche des analystes de Jin Qilin, qui font autorité, professionnels, opportuns et complets, vous aidant à exploiter les opportunités potentielles !
Source : Le monde de la stratégie de Dai Kang
● L'« aube » des actions de Hong Kong est le troisième jugement le plus important que nous ayons porté en 19 ans — de multiples signaux bas montrent que les actions de Hong Kong ont atteint un creux puis se sont inversées. Le premier : le 19.3.7, nous avons publié le "Slow Bull on the Financial Supply Side" et jugé que "le lent bull on the Financial Supply Side of A-shares a commencé" ; le second : le 21.12. La première année de pression depuis que l'offre financière a ralenti" ; le troisième : 22.11.10 a publié "Dawn, AH Shares Brightness Ahead" a souligné que "le cadre sous-jacent de la politique composée d'actions AH que nous avons adoptée dans ce cycle est fondamentalement satisfait". Nous estimons que les indicateurs du « cadre inférieur » actuel des actions de Hong Kong sont extrêmement attractifs, et la réunification des attentes de croissance stable domestique et le pic des taux d'intérêt obligataires américains amélioreront le taux de gain des actions de Hong Kong. Les actions de Hong Kong "aubent" ! Le quatrième trimestre est le meilleur moment pour acheter des actions de Hong Kong.
● Analyse des tendances : les actions de Hong Kong présentent des opportunités stratégiques et leur flexibilité est bien supérieure à celle des actions A. Les principaux éléments d'observation des actions de Hong Kong cette année sont 2 - ① les attentes de croissance intérieure stable sont réunifiées (amélioration des bénéfices) ; ② la pression à la hausse sur les taux d'intérêt obligataires américains a été atténuée (assouplissement de la Fed). Facteur actuel 1 : La récente politique de croissance stable est conforme à notre jugement sur l'optimisation ordonnée de la réglementation immobilière et des mesures de prévention et de contrôle des épidémies après la conférence, et devrait améliorer les attentes de crédit et de profit des actions de Hong Kong. Élément 2 : Les inquiétudes concernant le resserrement de la liquidité à l'étranger devraient progressivement s'atténuer En octobre, l'IPC de base américain a chuté plus que prévu et les taux d'intérêt obligataires américains devraient confirmer un tournant à la baisse à la fin de cette année et au début de l'année prochaine. Selon l'expérience historique, les actions de Hong Kong sont plus sensibles à la "réparation fondamentale + taux d'intérêt des obligations américaines" que les actions A et font preuve d'une plus grande flexibilité sous des cotes plus attrayantes. Sous la combinaison « d'un dollar américain faible, de taux d'intérêt obligataires américains bas et d'un taux de change fort du renminbi », les actions de Hong Kong devraient « se découpler » même si les actions américaines chutent.
● Economie et profitabilité : Outre-mer, nous estimons que l'économie américaine risque de tomber en récession dans 23 ans. L'inversion de l'écart de durée des obligations américaines montre que le PMI américain continuera de se situer dans la fourchette de contraction dans 23 ans. Sur le plan intérieur, nous pensons que le signal de réunification des attentes de croissance stable est clair et que le creux des bénéfices des actions de Hong Kong s'est formé.
● Liquidité : si l'on examine la performance des taux d'intérêt obligataires américains vers la fin des 6 derniers cycles de hausse des taux de la Fed, les taux d'intérêt obligataires américains ont généralement culminé 2 mois à 2 semaines avant la dernière hausse des taux par la Fed, puis ont commencé à suivre une tendance bas. Nous prévoyons qu'il reste encore 2 à 3 mois pour que le taux d'intérêt obligataire américain fluctue et culmine, et il y a une forte probabilité que le tournant à la baisse se confirme à la fin de cette année et au début de l'année prochaine. Au cours des 21 dernières années, les capitaux étrangers ont continué à sortir des actions de Hong Kong. Nous nous attendons à ce qu'avec l'amélioration de la prévention et du contrôle des épidémies à l'avenir, les prévisions de croissance de l'économie et des bénéfices de la Chine s'améliorent et que le niveau de capital, en particulier les fonds transactionnels, revienne également. Les fonds du sud "achètent de plus en plus à mesure qu'ils baissent" sur les actions de Hong Kong, et la logique d'"allocation" est évidente. Les actions de Hong Kong sont toujours une excellente opportunité d'"aller à l'étranger" pour les fonds d'assurance et la gestion financière.
● Répartition par industrie : saisir les « trois flèches » de l'investissement en actions de Hong Kong. "Promouvoir la sécurité par le développement" est la ligne principale actuelle, superposée aux attentes d'assouplissement des liquidités à l'étranger, il est recommandé de prêter attention aux "trois flèches" de l'investissement en actions de Hong Kong - (1) les leaders immobiliers et les chaînes immobilières (appareils électroménagers /mobilier) qui bénéficient de la politique de "croissance soutenue", Equipements médicaux et services de loisirs tirés par la politique de "ré-endettement" ; (2) Redémarrage de la consommation (bijoux en or/habillement/détaxe), restauration de la valorisation (bière/supermarché) et de prévention des épidémies "nouvelle normalité" bénéficier de l'optimisation des politiques de prévention et de contrôle des épidémies matériel médical et médicaments spécifiques. (3) La facilité des liquidités à l'étranger profite à l'économie des plateformes Internet.
● Avertissement sur les risques : les conflits géopolitiques ont dépassé les attentes, la situation épidémique mondiale a dépassé les attentes, la pente du resserrement de la liquidité mondiale a dépassé les attentes, la croissance économique nationale a été inférieure aux attentes, etc.
Bourrage du fond : plusieurs signaux de fond montrent que les actions de Hong Kong ont atteint leur creux
1.1 22 revues de marché depuis le début de l'année : mener le déclin dans le monde
Depuis le début de 22, les actions de Hong Kong ont mené la baisse dans le monde. Depuis le début de l'année, la performance des actions de Hong Kong a été plus faible que celle de la plupart des actions dans le monde, et sa valeur est relativement supérieure. Depuis le début de l'année (10 novembre 2022), l'indice Hang Seng a chuté de 31,3 %, dont les bénéfices ont chuté de 18,9 %, et les valorisations ont diminué de 12,3 %. Depuis la mi-février, sous les perturbations de diverses parties telles que le conflit entre la Russie et l'Ukraine et les épidémies à répétition, le marché boursier de Hong Kong a chuté, tuant d'abord la valorisation, puis la performance.
En revenant sur le S1 en 22, nous pensons que la performance du marché peut être divisée en six étapes :
Première étape : les actions de Hong Kong ont mis en évidence leurs avantages comparatifs sous le vent chaud de la politique. La baisse du niveau de valorisation a rendu les actions de Hong Kong plus flexibles pour répondre aux politiques intérieures positives, et la hausse des taux d'intérêt des obligations américaines n'a pas limité la performance des actions de Hong Kong. Actions de Kong.
Du 1er janvier au 17 février, l'indice Hang Seng a augmenté de 5,96 %, tandis que l'indice technologique a baissé de 0,15 %. À ce stade, les taux d'intérêt des obligations américaines ont fortement augmenté de 29 points de base, mais les actions de Hong Kong ont toujours surperformé les actions américaines et les actions A. L'avantage de valorisation relativement faible rend les actions de Hong Kong plus flexibles pour répondre aux politiques nationales positives.
Industrie : Les anciens secteurs économiques tels que la finance, les matières premières et l'immobilier qui ont bénéficié de la politique de stabilisation de la croissance ont tiré les gains.
La deuxième étape : Sous les multiples influences négatives au pays et à l'étranger, le marché boursier de Hong Kong a subi un grave revers.
Du 18 février au 15 mars, l'indice Hang Seng a chuté de 24,30 % et l'indice technologique de 36,63 %. Sur le front intérieur, "les inquiétudes réglementaires concernant les plateformes Internet se sont ravivées" + "l'épidémie de la nouvelle couronne locale de Hong Kong freine les activités économiques". Sur le plan extérieur, le conflit entre la Russie et l'Ukraine, la faible liquidité du dollar américain et la résurgence des inquiétudes concernant la radiation des actions conceptuelles chinoises aux États-Unis. A ce stade, la correction des actions de Hong Kong est beaucoup plus importante que celle des actions A et des actions américaines.
Industrie : Alors que l'aversion au risque se réchauffe, tous les secteurs du marché boursier de Hong Kong chutent, le secteur des technologies de l'information enregistrant la plus forte baisse.
La troisième étape : après la publication du signal de maintien de la stabilité de la politique, le sentiment du marché s'est apaisé et a continué à fluctuer après une remontée en forme d'impulsion.
Du 16 mars au 4 avril, l'indice Hang Seng a augmenté de 12,02 % et l'indice technologique de 12,41 %. Le 16 mars, après la tenue d'une réunion spéciale du Comité de la stabilité financière et du développement du Conseil des affaires d'État, la libération du risque de la «tempête de radiation» des sociétés technologiques chinoises à capital-actions, la reprise des politiques du secteur immobilier et les efforts continus pour promouvoir les politiques économiques de la plate-forme ont toutes stimulé la confiance des marchés. À ce stade, en raison du fort retracement de la période précédente, la reprise des actions de Hong Kong a été plus forte que celle des actions A et des actions américaines.
Industrie : Tous les secteurs du marché boursier de Hong Kong ont rebondi sur toute la ligne. Le conflit russo-ukrainien a intensifié les conflits de la chaîne d'approvisionnement. L'énergie, les matières premières et d'autres secteurs qui ont bénéficié de l'inflation ont mené les gains. De plus, l'immobilier a bénéficié de la « politique de recouvrement de patrimoine » a mené les gains.
Quatrième étape : l'épidémie intérieure a intensifié la pression sur la croissance économique et les actions de Hong Kong ont continué de baisser.
Du 6 avril au 12 mai, l'indice Hang Seng a chuté de 12,23 % et l'indice technologique de 15,75 %. Du fait que Shanghai, Jilin et l'épidémie se trouvent dans la « zone de pointe », des facteurs tels que la logistique de la chaîne d'approvisionnement continuent d'être perturbés, augmentant la pression sur la croissance économique nationale au deuxième trimestre. Le taux de change du RMB a également beaucoup fluctué, et les actions de Hong Kong et les actions A ont fortement chuté.
Industrie : Tous les secteurs de la bourse de Hong Kong ont corrigé de manière généralisée, l'énergie, les services publics défensifs et les produits de première nécessité, qui ont bénéficié de l'inflation, ont relativement bien résisté.
La cinquième étape : L'amélioration de la situation épidémi...
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