Leader d'opinion | Guan Tao
Source | "Chine Foreign Exchange" Numéro 1, 2023
points principaux
En 2022, la correction du marché du taux de change du RMB se produira comme prévu. En 2023, le taux de change du RMB pourrait connaître trois scénarios. Poursuivre l'approfondissement de la réforme de la marchandisation du taux de change et maintenir la flexibilité du taux de change est une garantie importante pour mon pays de répondre efficacement aux chocs internes et externes et de s'efforcer de promouvoir un développement de haute qualité et une ouverture de haut niveau dans le nouveau voyage.
Il y a sept ans, la Réserve fédérale a resserré sa politique monétaire, et mon pays a été confronté à un impact de haute intensité sur les flux de capitaux transfrontaliers de "sorties de capitaux-diminution des réserves-dépréciation du taux de change". En 2022, la Réserve fédérale augmentera agressivement les taux d'intérêt et réduira son bilan, entamant le cycle de resserrement monétaire le plus rapide et le plus abrupt en 40 ans, et mon pays est à nouveau confronté à un grand test. Au début de 2022, l'auteur a prédit qu'il y aurait quatre scénarios/étapes de l'effet d'entraînement du resserrement de la Fed sur mon pays. En regardant en arrière en 2022, mon pays a franchi les deux premières étapes en douceur, c'est-à-dire que le taux de change du RMB est entré dans la deuxième étape de hausse et de baisse à partir de la première étape de légère appréciation continue. Dans l'attente de 2023, l'effet d'entraînement du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale sur mon pays se fera encore plus sentir, et le taux de change du RMB pourrait connaître les trois derniers scénarios/étapes. Poursuivre l'approfondissement de la réforme de la marchandisation du taux de change et maintenir la flexibilité du taux de change est une garantie importante pour mon pays de répondre efficacement aux chocs internes et externes et de s'efforcer de promouvoir un développement de haute qualité et une ouverture de haut niveau dans le nouveau voyage.
En 2022, la correction du marché du taux de change du RMB interviendra comme prévu
2022 est la troisième année du dernier cycle d'appréciation du taux de change du RMB qui a débuté début juin 2020. Fin 2021, la huitième conférence de travail du mécanisme national d'autorégulation du marché des changes a souligné que les fluctuations dans les deux sens sont normales, un équilibre raisonnable est l'objectif et le degré d'écart est directement proportionnel à la force de correction. À la fin de l'année, l'auteur a suggéré, sur la base d'une logique de retour à la moyenne, qu'en 2022, ne soyez pas obsédé par le fait que le taux de change du RMB "cassera 6", mais soyez attentif à la correction du taux de change causée par forces du marché ou politiques.
Au début de 2022, sur la base de la logique de l'expérience historique, l'auteur a tiré les leçons de l'inversion des entrées de capitaux et de l'appréciation du taux de change de mon pays en sorties de capitaux et dépréciation du taux de change en 2014, avertissant que l'impact du resserrement de la Fed sur mon pays n'est pas linéaire mais non linéaire. Et il est proposé que ce tour d'interprétation du resserrement de la Fed présente « quatre scénarios/étapes » : la première étape est le resserrement modéré et ordonné de la Fed, l'afflux de capitaux étrangers en Chine ralentit, le RMB reste fort mais l'appréciation ralentit ; la deuxième étape est le resserrement agressif de la Fed. Les taux d'intérêt et la contraction des bilans ont entraîné des sorties de capitaux en Chine par étapes et des fluctuations bidirectionnelles du taux de change du RMB ; la troisième étape est que le resserrement de la Fed a dépassé les attentes , déclenchant l'éclatement de bulles d'actifs et une récession aux États-Unis. La Chine aura du mal à survivre seule, et le taux de change du RMB est sous pression ; la quatrième étape est que la Fed a renoué avec l'assouplissement. Si la Chine peut continuer à maintenir son position de leader de la reprise économique dans le monde, le rapatriement des capitaux pourrait réapparaître et le taux de change du RMB se renforcerait à nouveau.
Le 16 avril, l'auteur a en outre souligné que la Chine avait franchi la première étape du resserrement de la Fed, c'est-à-dire que la Fed avait réduit ses achats d'obligations, que l'écart des taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis s'était rétréci, que l'afflux de capitaux étrangers capital en Chine a ralenti, et l'appréciation continue du taux de change du RMB n'est qu'un ralentissement. Dans le même temps, il est averti que la Fed ayant commencé à relever ses taux d'intérêt en mars, elle commencera bientôt à réduire son bilan, ce qui aggravera les turbulences économiques et financières aux États-Unis. Sous l'influence d'autres facteurs, la Chine connaîtra des sorties de capitaux, et le taux de change du RMB entrera dans la deuxième étape des hauts et des bas et des fluctuations dans les deux sens. La te...
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