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Titre original [Guangfa Strategy Daikang Team] "L'un changera et l'autre grandira, et cela viendra naturellement" pour saisir les atouts de la prospérité - cinq minutes pour tout savoir le week-end (numéro du 2 juillet)
Source : Le monde stratégique de Dai Kang
résumé du rapport
●Le scénario de référence de cette semaine « des hauts et des bas » « récession rapide aux États-Unis + reprise lente en Chine » continue d'être déduit. (1) Les signes de récession économique à l'étranger deviennent de plus en plus évidents. Les indicateurs composites avancés de l'OCDE pour les États-Unis et l'Europe ont poursuivi leur tendance baissière ; cette semaine, l'euro face au dollar a atteint un nouveau plus bas depuis décembre 2002 ; dans le même temps, le ratio cuivre-pétrole a encore baissé et les attentes pessimistes du marché pour les économies d'outre-mer continuent de s'aggraver. (2) L'indice PMI national, le secteur des transactions immobilières commerciales, les ventes de voitures particulières et d'autres données confirment tous que la Chine est sur la voie de la reprise, mais à en juger par les indicateurs du questionnaire du deuxième trimestre de la banque centrale, la reprise actuelle de la Chine est également confrontée à certains défis . Cette semaine, la croissance des bourses chinoise et américaine est meilleure que la valeur, ChiNext > CSI 300, Nasdaq > Dow Jones, continuent de confirmer nos perspectives stratégiques à moyen terme à 6,25 « l'un et l'autre croissent, le cours naturel » jugement "la croissance est dominante".
●Ce cycle de "reprise post-épidémique" est-il comparable à la "reprise post-épidémique" en 2020, et quel impact aura-t-il sur les actions A ? Peu importe du point de vue du niveau des transactions ou des données économiques, la reprise après cette vague d'épidémie est plus faible qu'en 2020, et « la reprise de la Chine est lente » est toujours le ton principal de la reprise après cette vague d'épidémie. En termes d'impact sur les actions A, le montant total du soutien à l'extrémité du numérateur est insuffisant, et il convient d'accorder plus d'attention aux faits saillants structurels ; davantage de soutien monétaire et budgétaire est encore nécessaire pour promouvoir la reprise, et l'extrémité du dénominateur est plus fortement soutenue - d'où la structure actuelle des actions A Les caractéristiques du marché sont plus importantes et le style privilégie les actions de croissance qui bénéficient d'un taux d'actualisation à la baisse.
●« Cela viendra naturellement » ou la liquidité est-elle resserrée ? Le taux de croissance des financements sociaux pourrait continuer à augmenter + la banque centrale a procédé à des rachats inversés plusieurs jours de suite + l'inflation dépasse les attentes, et le marché s'inquiète de savoir si la liquidité aura tendance à se resserrer dans un futur proche. Cependant, nous pensons que : (1) dans un contexte de "reprise lente de la Chine", la politique monétaire n'a pas encore rempli les conditions d'un retournement, et dans le même temps, l'assouplissement continu du côté du crédit a un effet de soutien important sur la l'évaluation des actions A, et l'inflation causée par le cycle actuel d'influence de l'offre a un impact négatif sur la politique monétaire. La pression est relativement faible ; (2) dans le contexte macroéconomique mondial actuel de hors croissance » et la gestion stable des anticipations des régulateurs, les facteurs d'amélioration de la micro-liquidité des quatre grandes places boursières au stade précoce n'ont pas encore vu les conditions d'un retournement, et le « suivi » existe toujours. être.
●Comment mieux saisir les opportunités structurelles des « atouts avantageux de la Chine » ? Nous utilisons le cadre de comparaison de l'industrie de "GF Strategy · Prosperity Expectation", qui a un effet d'orientation significatif sur la tendance du cours des actions de la plupart des industries, pour obtenir les principales industries primaires, les industries secondaires et les industries émergentes avec un meilleur effet d'orientation sur le cours des actions par perspectives actuelles. (Pour les industries spécifiques, veuillez vous référer au texte)
● Les actions A "se succèdent et l'autre grandit" et se concentrent sur les atouts avantageux de la Chine sous le "vent chaud politique". Le principal moteur du marché indépendant des actions A est que les décideurs se sont engagés à restaurer la vitalité économique et à améliorer l'appétit pour le risque du marché des actions A. À l'étranger, il existe une combinaison « d'anticipations de récession + de resserrement monétaire ». Il y a une forte probabilité que le cadre à quatre quadrants de cet arbitrage continue de présenter une combinaison de « récession rapide aux États-Unis + reprise lente en Chine », avec une croissance dominante, en particulier pour les actions de croissance à grande capitalisation avec grande prospérité et grande certitude. Il est recommandé de configurer les trois grands axes des atouts avantageux de la Chine sous la « politique de l'air chaud » : (1) Fabrication post-épidémique et restauration de la consommation : automobiles (y compris les véhicules à énergies nouvelles) / modules photovoltaïques / commerce de détail, etc. (2) Ajout de levier : les politiques restrictives se tournent vers l'assouplissement marginal (médias Internet/médicaments innovants/immobilier) ; (3) Chaîne d'inflation dominée par les prix intérieurs : ressources/matériaux en amont (charbon/engrais potassique) et aquaculture.
●Avertissement de risque : le contrôle de l'épidémie se répète, le ralentissement économique mondial dépasse les attentes, les incertitudes à l'étranger.
Texte du rapport
une
Exprimer le point de vue de base
(1) Cette semaine, nous avons jugé que le scénario de référence "un commerce et un autre se développe" continuera d'être déduit -- "la récession américaine sera rapide + la reprise de la Chine sera lente" -- nous avons avancé dans notre mi- perspectives stratégiques à long terme le 25 juin, "un compromis et un autre grandit, l'autre entrera en vigueur" que "selon le La vitesse relative de la récession américaine et de la reprise chinoise établit un cadre à quatre quadrants", et nous jugeons l'A -part forte probabilité à moyen terme pour déduire le deuxième quadrant : "Le resserrement américain étouffe la demande, la récession est plus rapide, tandis que la reprise en Chine est plus lente (hypothèse de base), le taux d'actualisation à la baisse menant les actions A fluctué à la hausse, et les valeurs de croissance, en particulier les grandes- capitalisation des actions de croissance, dominées. Cette semaine, le deuxième quadrant de "l'un et l'autre" continue de performer :
1. Les signes de récession à l'étranger sont de plus en plus prononcés. En mai, les indicateurs composites avancés de l'OCDE pour l...
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