Produit par I Fallea Écrit par I Hu Zhidang
Le 10 juillet 2026, un tout nouveau code boursier, « SKHY », est apparu sur l'écran du Nasdaq Exchange à New York.
Les American Depositary Receipts (ADR) du géant sud-coréen des puces mémoire SK Hynix ont été officiellement cotés à la négociation ce jour-là. Cette introduction en bourse, qui a permis de lever jusqu'à 26,5 milliards de dollars après le prix final, a dépassé le record de 21,8 milliards de dollars établi par Alibaba en 2014 et est devenue la plus grande introduction en bourse d'une société étrangère sur le marché des capitaux américain.
Avant cela, la valeur marchande de SK Hynix au KOSPI en Corée du Sud dépassait le billion de dollars américains. Non seulement elle a historiquement surpassé Samsung Electronics, qui dominait le marché boursier coréen pendant 25 ans, mais elle s'est également classée parmi les quinze premières entreprises mondiales en termes de valeur marchande.
Ce qui choque encore plus l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs, c’est sa rentabilité. Au premier trimestre 2026, SK Hynix a réalisé une marge bénéficiaire d'exploitation pouvant atteindre 72 %, dépassant les niveaux d'environ 65 % de Nvidia et d'environ 54 % de TSMC selon les estimations de l'industrie, établissant un record pour le trimestre le plus élevé de l'histoire de l'industrie mondiale des puces. Alors que tout le monde regardait comment Jen-Hsun Huang coupait le gâteau de la puissance de calcul de l'IA sur scène, c'est cette entreprise coréenne autrefois peu connue qui a vraiment saisi la gorge de la puissance de calcul de l'IA et a fait fortune en silence dans le public.
Selon les données de Counterpoint Research, au quatrième trimestre 2025, la part de marché mondiale des HBM (mémoire à large bande passante) de SK Hynix en termes de revenus atteignait 57 %. Dans cette course mondiale aux armements pour la puissance de calcul de l'IA, celui qui occupe la position C n'est plus Samsung, l'hégémon absolu du passé, mais SK Hynix, qui a été classé deuxième toute l'année.
Pourquoi ? Comment une entreprise autrefois au bord de la faillite et abandonnée par le groupe Hyundai a-t-elle brisé le monopole de Samsung dans le domaine du stockage qui durait depuis des décennies et conquis la moitié du HBM de Nvidia ?
Il ne s'agit pas seulement d'un article économique sympa sur « le deuxième enfant dépassant le patron », mais révèle également les règles de survie cruelles des « vendeurs d'eau » à l'ère de l'IA : lorsque le paradigme technologique change, les douves du patron sont souvent le meilleur tremplin pour le deuxième enfant.
Pourquoi Samsung est-il si en retard ?
Pour comprendre la contre-attaque de SK Hynix, il faut d’abord comprendre pourquoi Samsung a perdu cette bataille cruciale.
Au cours des quatre dernières décennies, Samsung Electronics a été le « tyran » incontesté de l’industrie mondiale des puces mémoire. Son succès repose sur une règle extrêmement rudimentaire mais efficace : des investissements contracycliques et une maîtrise extrême des coûts.
Chaque fois que l’industrie entre dans un cycle baissier et que les prix du stockage chutent, Samsung s’appuiera sur ses solides ressources financières pour augmenter frénétiquement sa production, en utilisant une capacité de production massive et des prix extrêmement bas pour battre à mort ses concurrents. Les japonais Toshiba et Elpida, ainsi que l'allemand Qimonda, ont tous été vaincus dans ce genre de bataille d'étranglement où « le pouvoir peut faire des miracles ». En fin de compte, le m...
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