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□ Lian Ping Wang Yunjin
La logique de la future tendance à la hausse des prix de l’or est encore claire. À court terme, les prix de l’or resteront volatils et sous pression. À long terme, les facteurs déterminants de la hausse des prix de l’or n’ont pas fondamentalement changé et dépendent toujours de facteurs tels que le paysage macroéconomique mondial, les tendances de la politique monétaire, les situations géopolitiques et la force du système du dollar américain. À l'avenir, le marché de l'or pourrait afficher une tendance à « de faibles fluctuations à court et moyen terme, avec une forte tendance à moyen et long terme », et la tendance globale du marché haussier se maintiendrait. Tant que le prix le plus bas bénéficiera d'un soutien important et que l'espace supérieur sera limité par les risques du marché, les prix de l'or continueront d'augmenter, mais le rythme ralentira. Il sera difficile de reproduire en 2026 l’envolée de janvier et le cycle ascendant s’allongera progressivement.
Depuis 2026, le marché international de l’or a connu des montagnes russes. En janvier, le prix de l’or a continué de franchir des sommets historiques, atteignant un maximum de près de 5 600 dollars l’once. Cependant, à mesure que la situation géopolitique s'intensifiait et continuait de fermenter, les différences entre les positions long et short sur le marché de l'or se sont fortement amplifiées de février à mars, et les prix de l'or ont connu une correction rapide, tombant une fois sous le prix de 4 318 $ US l'once à la fin de l'année dernière, la plus forte baisse cumulée dépassant 18 %. Dans la situation géopolitique complexe actuelle, pourquoi le prix de l’or baisse-t-il au lieu d’augmenter ? Comment les prix de l’or évolueront-ils à l’avenir ? Cet article se concentrera sur ces questions.
1. Les chocs violents ne modifient pas les propriétés refuge de l’or
En tant que « monnaie super-souveraine », l'or possède de multiples attributs tels que des matières premières, des devises, des actifs refuges et des objectifs d'investissement. Il a de multiples fonctions et utilisations telles que l'amélioration du crédit en devises, la couverture contre la dépréciation des devises, l'augmentation des réserves internationales, le stockage privé et la consommation de bijoux, les matériaux industriels de haute technologie, ainsi que la spéculation à court terme et les investissements à moyen et long terme. Au cours des fortes hausses et baisses du premier trimestre de cette année, les propriétés et fonctions fondamentales de l'or n'ont pas failli.
La forte hausse des prix de l’or en janvier est le résultat de la diffusion concentrée de multiples facteurs positifs. La logique de base était claire et l’effet de résonance était significatif :
Premièrement, le marché attend beaucoup d’un assouplissement de la politique monétaire de la Fed en 2026. Au début de l’année, le marché prévoyait généralement que la Réserve fédérale initierait deux à trois baisses de taux d’intérêt cette année. Le début du cycle de réduction des taux d’intérêt ferait baisser davantage le taux d’intérêt réel du dollar américain. L’or étant un actif ne portant pas intérêt, la baisse des taux d’intérêt réels réduira directement ses coûts de détention et favorisera l’afflux de fond...
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