Le 10 février, Alphabet Inc, la société mère de Google, a annoncé qu'elle fixerait le prix de l'émission d'obligations à 100 ans, provoquant un émoi sur le marché obligataire mondial en début d'année. Le test des « obligations à 100 ans » de Google est d'une rare portée symbolique : les obligations à 100 ans ont toujours été le domaine exclusif des « souverains et quasi-souverains ». Avant l'émission de Google, la dernière fois que l'industrie technologique a émis une obligation centenaire, c'était IBM en 1996 et Motorola en 1997.
La raison pour laquelle les gouvernements, les universités, les fondations philanthropiques et les organisations quasi gouvernementales peuvent émettre des obligations à très long terme est due à l'hypothèse d'une « existence perpétuelle » ; mais pour les entreprises, des facteurs tels que les risques de fusion et d’acquisition, les changements de modèle économique et l’obsolescence technologique sont difficiles à supporter un tel endettement à long terme. Les entreprises technologiques évoluent dans un environnement en évolution rapide, et l’émission d’obligations centenaires semble être un niveau de difficulté infernal.
En 1997, Motorola était à son apogée lorsqu'elle a émis ses obligations du centenaire. Qui aurait pensé que le passage au numérique se ferait si rapidement. Lorsque Apple a inauguré l'ère intelligente avec l'iPhone dix ans plus tard, l'ancien géant de l'industrie avait déjà raté la vague. L’obligation centenaire de Motorola est finalement devenue une note de bas de page des temps qui n’a pas pu être encaissée. Elle nous a rappelé que la roue des temps avance et qu’aucune entreprise ne peut rester éternellement. Ce n’est qu’en nous adaptant constamment aux changements que nous pourrons survivre au cycle.
Examinons ensuite l'obligation à 100 ans annoncée par Alphabet pour voir quel type de voie de développement ce géant de la technologie envisage, et voyons également pourquoi le marché peut payer pour cette obligation à ...
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