Sujet spécial : le fondement essentiel des actions A n'a pas été ébranlé et l'allocation adhère aux deux grands axes de prospérité et de dividendes
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L'orientation du marché subit un changement fondamental : de « pouvons-nous fabriquer des robots sympas » à « pouvons-nous vendre des robots qui rapportent de l'argent ?
Auteur : Zhao Xinliang
En mars 2026, Yushu Technology a soumis une demande d'introduction en bourse pour le Conseil de l'innovation scientifique et technologique, prévoyant de lever 4,2 milliards de yuans. L'entreprise, qui occupe la première place mondiale dans les livraisons de robots humanoïdes, a utilisé des données financières étonnantes pour prouver ses capacités de commercialisation sur le marché : le chiffre d'affaires en 2025 s'élèvera à 1,708 milliard de yuans, le bénéfice non net à 600 millions de yuans et la marge bénéficiaire brute atteindra 60,27 %.
Les chiffres eux-mêmes suffisent à exciter le marché des capitaux. Mais ce qui a réellement déclenché le débat, c’est : comment évaluer une entreprise qui dépend de la recherche scientifique, de l’éducation et des commandes gouvernementales pour soutenir la moitié de son activité ?
Lorsqu'il tente de passer du marché de la recherche scientifique consistant à « vendre des outils » au marché industriel de « vendre de la productivité », le marché peut-il continuer à utiliser la même logique pour fixer son prix ?
Bénéfice brut élevé apporté par « la recherche scientifique et l’éducation »
Le démantèlement de la structure des revenus de Yushu en 2025 révélera un phénomène intéressant : la part des revenus des robots humanoïdes dépasse pour la première fois celle des robots quadrupèdes, atteignant 51,53 %, mais 73,6 % de cette part provient du domaine de la recherche scientifique et de l'éducation, et les applications industrielles réelles ne représentent que 9 %.
Cela signifie que le rôle principal actuel de Yushu est de « vendre des plateformes de recherche haut de gamme » aux universités, aux instituts de recherche et aux entreprises technologiques, plutôt que de « vendre des outils de productivité qui remplacent la main-d’œuvre » aux usines.
Ce posit...
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