Le taux de change du RMB a franchi un nouveau seuil.
Le 12 février, le RMB offshore et onshore a dépassé la barre des 6,9 par rapport au dollar américain, établissant ainsi un plus haut sur 33 mois depuis le 4 mai 2023.
Les fluctuations des taux de change sont normales, mais certains pays imputent le « taux de change sous-évalué du RMB » à l'origine de leur déficit commercial de marchandises avec la Chine. Face à ces accusations, certains pays ont commencé à appeler de toute urgence la Chine à accélérer le rythme de l’appréciation du RMB. Le taux d’appréciation actuel est loin d’être suffisant.
Ce type d’argumentation repose souvent sur deux présupposés. Premièrement, cela implique que les fluctuations des taux de change sont des « opérations contrôlables » de la Chine. Deuxièmement, cela assimile directement l’appréciation du RMB à un moyen d’affaiblir les exportations chinoises.
Ce n’est évidemment pas le cas. Nous savons que les taux de change reflètent le sentiment du marché et sont également affectés par les fondamentaux économiques. Au début de la nouvelle année, nous devons être clairs sur une chose. Que signifie cette hausse du RMB à « 6 » ?
"Le ton du marché à l'égard de la Chine a changé."
Pour répondre à cette question, autant écouter la voix du marché :
Récemment, lorsque de nombreuses institutions internationales ont publié des recommandations d'allocation d'actifs pour la nouvelle année, le débat sur les actifs liés au RMB est passé de « l'opportunité d'allouer des actifs en RMB » à « quels actifs chinois valent la peine d'être détenus ».
Ce changement lui-même peut révéler la logique clé de l’appréciation du RMB. L’une des causes de cette situation est que le dollar lui-même s’affaiblit.
Depuis 2025, l’indice du dollar américain a chuté de manière significative sur plusieurs périodes, et la tendance générale a été faible ces dernières années.
L'une des raisons à cela est que les baisses continues des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont affaibli l'avantage de taux d'intérêt des actifs en dollars américains...
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