Leader d'opinion | Li Xunlei
Tout le monde semble généralement croire qu’une fois que le RMB deviendra librement convertible, il se dépréciera considérablement. J'ai communiqué avec de nombreuses personnes, et qu'il s'agisse de gens ordinaires, d'universitaires de la finance ou même de personnes de haut niveau, ils partagent tous ce point de vue sans exception. L’expérience nous montre que les attentes consensuelles sont souvent erronées. C'est pour cette raison que l'auteur a publié en juillet de l'année dernière un long article intitulé « Le RMB peut-il essayer de faire un bond passionnant », suggérant que le RMB devrait essayer d'être librement convertible dans le cadre du compte de capital le plus tôt possible, accélérant ainsi le processus d'internationalisation du RMB.
Récemment, le magazine "Qiushi" a publié un article important, soulignant que les objectifs d'une puissance financière sont : "Premièrement, avoir une monnaie forte, largement utilisée dans le commerce international, les investissements et les marchés des changes, et avoir le statut de monnaie de réserve mondiale". Et j’ai toujours cru qu’il n’y aurait pas de dépréciation significative ni de fuite de capitaux une fois que le RMB deviendra librement convertible. Cet article expliquera plus en détail pourquoi le dollar américain est surévalué et le RMB est sous-évalué. Dans le contexte actuel d'affaiblissement du dollar américain, le statut international du RMB devrait s'accélérer.
Parité de pouvoir d'achat——
Reflète le niveau de valorisation de la monnaie de chaque pays
Tous ceux qui investissent en actions savent ce qu’est le ratio P/E. Plus le ratio P/E est bas, moins la valorisation est élevée. Par exemple, chaque fois que le marché boursier entre dans un marché baissier long, tout le monde dira que le cours des actions est sous-évalué parce que le ratio cours/bénéfice est très faible, en espérant que des fonds de stabilisation entreront sur le marché ; chaque fois que le marché boursier s'envole et que le ratio cours/bénéfice moyen atteint un niveau historiquement élevé, la direction favorisera la rapidité des introductions en bourse, contrôlera l'ampleur du financement, etc. pour calmer l'enthousiasme du marché.
Alors, quel type de niveau de valorisation sont aujourd’hui les monnaies des différents pays ? Nous pouvons utiliser la parité de pouvoir d’achat (PPA) pour le mesurer. Le taux de change PPA est un ratio de change calculé en comparant les niveaux de prix des mêmes biens et services dans différents pays et est conçu pour mesurer le pouvoir d'achat réel de diverses devises. Voici un tableau présenté dans « Le RMB peut-il faire un bond passionnant » :
Comparaison des taux de change du marché de divers pays et de leurs taux de change PPA
Comme le montre le graphique ci-dessus, à l'exception du taux de change du franc suisse par rapport au dollar américain qui est supérieur à son taux de change PPA, les taux de change des autres monnaies sont inférieurs à son taux de change PPA. Par exemple, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain était de 7,19 en juin 2025 et est désormais de 6,96, mais sur la base de la parité de pouvoir d'achat, il n'est que d'environ 3,43.
D'une manière générale, l'écart entre les taux de change du marché des pays développés et leurs taux de change PPA est relativement faible, tandis que l'écart entre les taux de change du marché et les taux de change PPA des pays en développement est généralement relativement important. Cela montre que le taux de change du marché des pays développés est plus proche de leur niveau réel de pouvoir d'achat et que le degré de sous-évaluation de la monnaie est relativement faible.
Alors, pourquoi les monnaies des pays en développement sont-elles généralement sous-évaluées ? Parlons ensuite des raisons qui sous-tendent cela.
Pourquoi le RMB a-t-il été sous-évalué pendant longtemps ?
——La faible liquidité est la principale raison
Je me souviens que lors de ma première année d'université à Shanghai, ma famille m'a donné 30 livres de bons d'alimentation nationaux. À l’ère de l’économie planifiée, la plupart des pr...
[Courte citation de 8% de l'article original]