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Source : la réflexion stratégique de Chenming
Lors du roadshow de fin et de début d'année, nous avons observé qu'il existe de nombreux fonds à rendement absolu qui ont des besoins d'allocation d'actifs en actions pour la nouvelle année. Ce n’est rien d’autre qu’une question de timing.
Après l'échange, tout le monde pensait généralement que, même s'il y avait des différences dans la situation du marché en janvier, la position d'environ 4 000 points de l'indice composite de Shanghai au début de l'année n'était probablement pas le point culminant de l'indice en 2026. Par conséquent, de nombreux fonds ont eu la mentalité d'« acheter tard plutôt que d'acheter tôt » et ont ajouté des positions en actions A immédiatement après le jour de l'An.
Cela indique - t - il également que les attentes selon lesquelles « les actions A auront du mal à augmenter leur valorisation pendant trois années consécutives » se dissipent progressivement ?
(1) Dans l'histoire des actions A, il n'y a jamais eu de « hausse de valorisation » pendant trois années consécutives. Peut-il être brisé dans 26 ans ?
1. Sans fondamentaux, tout n’est que paroles creuses : après 5 ans, le ROE global des actions A pourrait à nouveau augmenter en 2026.
Mots clés : la proportion de bénéfices dans les industries émergentes augmente, la proportion de revenus à l'étranger augmente, la baisse de l'IPP ralentit, l'assouplissement budgétaire et monétaire à l'étranger, les stocks à l'étranger sont faibles et les investissements dans l'IA continuent d'augmenter.
2. Financement : 4 types de fonds supplémentaires sont relativement certains, constituant la base de Slow Bull.
Mots clés : fonds de régulation, fonds d'assurance, gestion financière bancaire, relocalisation des dépôts des moyennes et grandes fortunes.
3. La valorisation des actions A en 2026 devrait briser les tendances historiques et augmenter pendant trois années consécutives.
Mots-clés : Par rapport au passé, l'augmentation des valorisations dans 24 à 25 ans sera plus limitée, et les changements dans le paysage concurrentiel de la Chine et des États-Unis fourniront une marge de sécurité pour la comparaison des valorisations.
(2) Alors que les attentes selon lesquelles les actions A auront du mal à augmenter leur valorisation pendant trois années consécutives se dissipent progressivement, l'agitation printanière des petites et moyennes capitalisations a clairement commencé à décoller. Comment voyez-vous le rythme de suivi ?
1. La tendance à l'agitation dans les petites et moyennes capitalisations est évidente. Habituellement, la probabilité d'une hausse en février est d'environ 90 %, mais cette année, il y a un sérieux faux départ.
2. Dans le passé, si l'agitation printanière s'étendait jusqu'en décembre ou janvier de l'année précédente, elle se produisait en grande partie dans l'atmosphère de marché haussier du cycle économique ascendant (ou changement de politique) superposé à la reprise mondiale. À en juger par l'indice CSI 1000, les années de « l'agitation printanière » sont clairement à venir : 2013, 2014, 2015 et 2020.
3. Un examen approfondi montre que parmi les quatre cas où les petites et moyennes capitalisations ont bondi avant les troubles du printemps, seule la fenêtre de prévisualisation du rapport annuel fin janvier 2020 a connu un certain degré d'ajustement. Il n'est pas difficile de constater que parmi les quatre cas de faux départ, seules les prévisions du rapport annuel 2019 étaient les pires, et il est logique que le marché évite les risques de performance à court terme.
4. Quoi qu'il en soit, le marché agité se poursuivra en février. Par conséquent, s'il y a un ajustement des stocks de petite et moyenne taille à la fin du mois de janvier de cette année, ce sera peut-être un meilleur moment pour la mise en page.
(3) Que pensez-vous de l’emplacement actuel des différents circuits principaux ?
Nous l'avons souligné dans « Comment examiner les ajustements technologiques : examen du temps et de l'amplitude du déclin du secteur des lignes principales 20251019 » : ① La plupart des prix du marché des lignes principales dans l'histoire passeront par le processus de « tendance - latérale - continuation de la tendance » ; ② [Écart moyen] de la ligne principale 】 Plus détermine la tendance à court terme du marché, et [Tendance de l'industrie] est la base pour déterminer si la ligne principale atteindra un nouveau sommet après avoir évolué latéralement ; ③ S'il tombe latéralement, le temps d'ajustement moyen de la ligne principale est de 21 jours de bourse et la plage d'ajustement moyenne est de 19,2% (du point haut au point bas).
Au cours des 2-3 derniers mois de conditions de marché, la plupart des principales lignes industrielles représentées par les modules optiques, les PCB, les puces scientifiques et technologiques, les métaux non ferreux, etc. ont connu des ruptures de tendance à court terme, entrant ainsi dans la phase de digestion latérale. Depuis le début de 2026, avec le décollage de « l'agitation printanière » et le volume important de l'indice All-A dépassant le sommet précédent, un certain nombre de grandes lignes industrielles sont sorties de la zone de choc latéral et sont rentrées dans la phase de « poursuite de la tendance ».
Pour les principales branches industrielles qui sont rentrées dans la phase de « tendance », la force de la tendance peut encore être mesurée à l’aide du cadre de l’écart moyen.
Notre article "Comment distinguer si la ligne principale est un ajustement ou une fin ?" 20250914" a proposé l'indice d'écart moyen mobile pour mesurer la force de la tendance principale du marché. L'écart moyen mobile = ln (Close) - ln (ema20), et la valeur représente approximativement le pourcentage d'écart.
Parmi eux, les seuils de référence correspondants pour l'entrée et la sortie sont les suivants: lors de l'entrée, ne poursuivez pas lorsque l'écart est trop élevé (> 15%), poursuivez lorsque l'écart est modéré (5% - 15%), ne vous inquiétez pas lorsque le stop loss est au-dessus de la moyenne mobile, il est recommandé de s'y tenir lorsqu'il vient de tomber en dessous de la moyenne mobile (l'écart est de -5% ~ 0%), et que le marché tombe nettement en dessous de la moyenne mobile et tombe dans le commerce latéral (l'écart est <-5%). (Les paramètres ici ne sont que des paramètres empiriques, et des jugements doivent encore être portés en fonction des fluctuations du secteur)
À l'heure actuelle, la plupart des principaux secteurs industriels sont encore dans un état modéré, sans signes é...
[Courte citation de 8% de l'article original]