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Source : Un regard sur la tendance générale
核心观点:政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。 L'offensive du réveillon a commencé et nous sommes optimistes sur la technologie/courtage assurance/consommation.
Abstrait
▶Après une longue période de fluctuations latérales, le « taureau de transformation » chinois retrouvera sa force et gravira les échelons. Le 24 novembre, lorsque l'indice composite de Shanghai est tombé à un niveau pessimiste de 3 800 points, l'équipe stratégique de Cathay Pacific a jugé que « la position clé : entrer dans la zone des frappeurs et faire le premier pas ». Au cours des deux dernières semaines, l’indice ChiNext a pratiquement regagné le terrain perdu. Concernant les perspectives du marché, Cathay Haitong est plus optimiste que le consensus du marché : certains investisseurs interprètent la politique comme « cross-cyclique » et il y a une erreur dans l'inactivité. La supernormalité de 2025 est comparée à l'exposition au risque extrême de 2024. Face à 2026, la Conférence centrale de travail économique a clairement indiqué qu'il fallait « consolider et élargir la dynamique de stabilité et d'amélioration économiques » et a exigé que la politique budgétaire soit « plus active » et « axée sur la demande intérieure ». Pour la première fois, il propose de « favoriser l'investissement pour arrêter la chute et se stabiliser » (croissance négative en 2025). Le « déstockage » de l'immobilier a été évoqué à nouveau cette année ; Han Wenxiu, directeur adjoint du Bureau central des finances, a déclaré que des politiques progressives seront introduites et mises en œuvre en fonction de l'évolution de la situation, que les « subventions de l'État » continueront d'être mises en œuvre et que les projets clés du « 15e plan quinquennal » seront mis en œuvre à l'avance, ce qui implique l'importance de parvenir à un bon départ dans le « 15e plan quinquennal ». Compte tenu du récent ralentissement de l'activité économique et du déclin accéléré des surfaces de vente immobilières, les attentes politiques devraient être révisées à la hausse. Dans l’hypothèse d’un RMB stable, les attentes d’une baisse des taux d’intérêt par la Banque populaire de Chine au début de 2026 devraient augmenter. Au niveau du trading, la réduction des positions garantie par le profit a pris fin. La réaffectation et le retour des fonds institutionnels à la fin et au début de l'année devraient améliorer la liquidité du marché et les transactions actives, et l'offensive du Nouvel An a commencé.
▶ Règles du marché de printemps : le grand marché monte sur scène et le petit marché chante, et la ligne principale de haute qualité prend la tête. Passez en revue les règles du marché de printemps de 2010 à aujourd'hui : 1) Le marché de printemps est généralement concentré de décembre de l'année précédente à avril de l'année suivante, et le point de départ empirique est 10 à 15 jours de bourse avant la Fête du Printemps. Si le marché est entièrement ajusté au début et que les politiques et la liquidité devraient s'améliorer, le temps de démarrage sera considérablement avancé, comme 2012-13, 18-19 et 22-23 ; 2) Le style du marché de printemps se caractérise par le grand marché qui monte sur scène et le petit marché qui se produit, avec la Fête du Printemps comme tournant. Avant cela, en raison de la pression des prévisions des rapports annuels et des préférences en matière d'allocation du capital d'assurance, le style de marché représenté par le CSI 800 était dominant ; après l'entrée de la période de fenêtre économique et de performance de la Fête du Printemps, associée à l'amélioration saisonnière de l'environnement de liquidité, la croissance des petites et moyennes entreprises représentée par CSI 2000 a nettement surperformé ; 3) Si la ligne principale forte de l'année précédente bénéficie toujours du soutien du boom du début de l'année, une grande certitude en fera la première à initier le « changement de valorisation » et à anticiper la hausse du marché. Par exemple, les jeux au début de 2014, Internet+ au début de 2015, les semi-conducteurs au début de 2020 et l'indice Mao au début de 21. Compte tenu de l'ajustement substantiel de l'indice boursier au dé...
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