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Source : Recherche sur les valeurs mobilières CITIC
Article|Qiu Xiang Zhang Mingkai Chen Feng Gao Yusen Chen Zeping Liu Chuntong
Le marché présente les caractéristiques d’une faible volatilité et d’une lente tendance haussière. La volatilité de la base large principale a diminué, et le retracement et le ratio de Sharpe sont également meilleurs que par le passé. Cependant, l’amélioration de l’expérience subjective des taureaux est relativement limitée. Depuis cette année, il a encore sous-performé la stratégie quantitative, ne surperformant que légèrement le Wonderful A, et le rôle du timing a été considérablement affaibli. Du point de vue de la structure de microliquidité du marché, les fonds d'allocation représentés par l'assurance et les titres à revenu fixe + sont abondants par incréments, et le pouvoir de tarification des fonds d'allocation et des fonds quantitatifs continue d'augmenter. Cependant, l'augmentation des produits de sélection subjective de titres est limitée et il manque des fonds supplémentaires dotés de capacités d'évaluation des actions individuelles ; dans le contexte d'un pouvoir de fixation des prix affaibli, les haussiers subjectifs mettront en avant des exigences plus élevées en matière de valorisation et de marge de sécurité des actions et des secteurs individuels, dans l'optique de contrôler les baisses. Il est toujours difficile d'améliorer efficacement l'appétit pour le risque, et « s'accroupir, attaquer et se retirer » est devenu une stratégie dominante. Sortir de l’impasse ne peut être qu’un changement fondamental qui dépasse les attentes. Cette année, l’accent est mis sur la demande extérieure et l’expansion à l’étranger. À l’avenir, des changements majeurs dans la demande intérieure pourraient encore être nécessaires pour ouvrir le marché. Avant que des changements inattendus ne se produisent, il est recommandé de poursuivre la réévaluation des ressources/le pouvoir de fixation des prix du secteur manufacturier traditionnel et l'expansion des entreprises à l'étranger.
Le marché présente les caractéristiques d’une faible volatilité et d’une lente tendance haussière
Cependant, l’amélioration de la perception subjective du corps haussier est relativement limitée.
1) La volatilité des principaux indices généralistes a diminué, et le drawdown maximum et le ratio de Sharpe sont également meilleurs que par le passé. Depuis 2010, la volatilité intra-journalière et intra-journalière de l'indice composite de Shanghai et des principaux indices généralistes est cette année la deuxième plus basse après 2017. Le retracement maximum de l'indice est également nettement inférieur à celui du passé. Le retracement intra-annuel maximum de l'indice composite de Shanghai est de -9,7 %, juste derrière 2014, 2017 et 2021. Cependant, si l'on considère que cette année, l'indice composite de Shanghai a fait face à une baisse sur une seule journée de plus de -7 % face aux droits de douane réciproques, et qu'il n'y a pas eu d'événement de cygne noir inattendu au cours des trois autres années, alors cette année, l'indice composite de Shanghai a connu le plus petit retracement réel sur le marché haussier depuis 2010. De plus, le retracement maximum du CSI 500 et du CSI 1000 est de -13,8 % et -16,9 %, ce qui est nettement meilleur que la moyenne de -24,8 % et -27,0 % des 15 dernières années. Le retracement maximum du Kechuang 50 cette année est de -18,0%, ce qui est le plus bas de l'histoire. Du point de vue du ratio de Sharpe, cette année, les ratios de Sharpe de l'indice composite de Shanghai, de l'indice composite de Shenzhen, du CSI 500, du Science and Technology 50 et de l'indice GEM ont tous dépassé 1. Les ratios de Sharpe du CSI 300 et du CSI 1000 étaient également d'environ 0,9, ce qui est également à un niv...
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