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CICC Securities Research Text | Xia fanjie li jiajun
L'ajustement des A-Shares la semaine dernière a été une résonance entre la pression et les attentes à but lucratif du marché après une augmentation continue. 1) Les réunions de Politburo et les données du PMI ont conduit à un refroidissement des attentes du marché pour les politiques supplémentaires et les attentes pro-cycliques; 2) Les déclarations de la Fed et les données non agricoles ont conduit à un refroidissement des attentes du marché en matière d'incertitude dans le rythme des baisses des taux d'intérêt; 3) Les États-Unis sont parvenus à un accord économique et commercial avec ses alliés, ce qui a obligé le marché à se rafraîchir sur ses attentes d'amélioration des relations sino-américaines. Cependant, l'environnement mondial de l'assouplissement monétaire et du marché des capitaux de partage a inchangé, les attentes du marché haussier des investisseurs restent inchangées et la prospérité structurelle de la nouvelle piste reste inchangée. Le sentiment actuel du marché s'est refroidi à partir d'un état excité et devrait fluctuer et se consolider par étapes, ce qui est également propice au marché taureau lent et à long terme stable des actions A. À court terme, nous prêterons attention au moment où l'indice du dollar américain s'affaiblira à nouveau et la progression du jeu Sino-US. L'industrie se concentre sur: semi-conducteurs, applications d'IA, robots humanoïdes, médicaments innovants, métaux non ferreux, défense nationale et industrie militaire, transport, financement non bancaire, etc.
Change 1: attentes de politiques incrémentielles et de refroidissement pro-cyclique. En juillet, la réunion de Politburo n'a pas déployé des politiques supplémentaires dans son ensemble, et a souligné davantage que les politiques macroéconomiques continuent d'être mises en place et de se concentrer sur "en profondeur". Les données PMI en juillet ont montré que l'indice côté demande était plus élevé et que le ralentissement de la demande intérieure était supérieur à celui de la demande externe. Le côté de l'offre doit coopérer avec la politique du côté de la demande, et la confiance et la durabilité de l'augmentation des prix "anti-impliqués" reste à voir.
Changement 2: Les attentes d'incertitude quant au rythme des baisses de taux d'intérêt dans la Réserve fédérale se réchauffent. La réunion du FOMC de juillet de la Réserve fédérale est restée inchangée, et Powell a exprimé son insatisfaction à l'égard des craintes concernant l'inflation causée par les tarifs et la résilience du marché du travail. Les données non agricoles pour juillet publiées par les États-Unis le 1er août ont été bouleversées et les données de mai-juin ont rarement été rétrogradées. La baisse des taux prévue du marché pour la réunion du FOMC en septembre est passée de 63% à 38% et a grimpé à 80% après la publication des données non agricoles.
Changement 3: Les attentes d'amélioration des relations sino-américaines se sont refroidies. Les pourparlers économiques et commerciaux de Sino-US seront "interrompus" à un stade précoce pen...
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