BreakingViews - L'intensité du capital reprogrammera les grandes valeurs technologiques

New York, 7 mai (Reuters Breakingviews) - Big Tech tente la mère de tous les pivots. Bien que les startups de Twitter à Instagram soient réputées pour refaire leurs activités à la volée, aucune ne se compare à l'échelle des transformations en cours chez Microsoft (MSFT.O), ouvre un nouvel onglet et d'autres géants logiciels qui ont historiquement évité de posséder trop de propriétés ou d'équipements. Ils déversent désormais des ressources sur les actifs physiques, compromettent la rentabilité et les valorisations riches dans le processus.

Il est largement admis que les entreprises à forte intensité de capital entraînent généralement des rendements inférieurs. Le boom des télécommunications des années 1990, et les dépenses massives qui ont conduit à une surabondance d'approvisionnement, est un excellent exemple de la raison pour laquelle les investisseurs ont tendance à préférer les entreprises avec moins d'usines, d'entrepôts et d'autres avoirs similaires, et une plus grande dépendance à l'égard de celles intangibles, telles que des brevets et des marques, qui sont plus difficiles à copier et plus faciles à élaborer dans plus de revenu. En termes simples, un constructeur automobile doit construire plus de voitures et de plantes pour augmenter les ventes, tandis que Mark Zuckerberg n'a eu qu'à créer un seul Facebook.

Les plus grandes sociétés technologiques du monde ont cependant élargi leur objectif, établissant des budgets de dépenses en capital à 11 chiffres, en grande partie pour les puces et les centres de données utilisés pour développer l'intelligence artificielle. Pour l'instant, leurs principales entreprises sont si rentables que les PDG, dont Alphabet (Googl.O), ouvrent New Tab Sundar Pichai peut réaliser ces exploits d'investissement herculéens tout en récompensant les actionnaires. Le propriétaire de Google vient de dévoiler, ouvre un nouvel onglet, un troisième programme de rachat d'actions de 70 milliards de dollars en autant d'années et a augmenté son dividende annuel de 5%, tout en collant à un plan de dépenses en capital de 75 milliards de dollars pour 2025.

D'autres ont également rejoint la folie des dépenses. Alphabet, Amazon.com (AMZN.O), ouvre un nouvel onglet, les plates-formes META (Meta.O), l'ouvre de nouveaux onglets et Microsoft sont sur la bonne voie pour environ 320 milliards de dollars de CAPEX cette année, soit 13 fois plus d'une décennie. Selon les d...
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