Breakingviews - La succession opaque de LVMH mérite une remise des investisseurs

Yawen Chen - Reuters - 15/04
Bernard Arnault n'a pas de plan de succession et aucune intention apparente d'en dévoiler un bientôt. En effet, le président-directeur général de 76 ans de LVMH pourrait passer une autre décennie à la tête du géant du luxe français de 300 milliards de dollars. Les actionnaires voteront cette semaine sur l'opportunité d'augmenter la limite d'âge pour les deux rôles à 85 ans. Bien que l'âge d'Arnault ne soit pas nécessairement un problème pour les investisseurs, le manque de clarté sur qui prend le relais commence à peser sur le record boursier enviable du groupe.
Londres, 15 avril (Reuters Breakingviews) - Bernard Arnault n'a pas de plan de succession, et aucune intention apparente d'en dévoiler un bientôt. En effet, le président-directeur général de 76 ans de LVMH (LVMH.PA), ouvre un nouvel TAB pourrait passer une autre décennie à la barre du géant du luxe français de 300 milliards de dollars. Les actionnaires voteront cette semaine sur l'opportunité d'augmenter la limite d'âge pour les deux rôles à 85 ans. Bien que l'âge d'Arnault ne soit pas nécessairement un problème pour les investisseurs, le manque de clarté sur qui prend le relais commence à peser sur le record boursier enviable du groupe.
Le succès étonnant d'Arnault dans l'amassage d'un empire de luxe de 75 marques, allant de Christian Dior à Louis Vuitton, rend la question de la succession à la fois difficile et importante. Ses cinq enfants travaillent pour LVMH; Quatre d'entre eux siègent à son conseil d'administration. Pourtant, le magnat de luxe tient une emprise serrée sur le groupe, de marteler les détails de sa prise de contrôle de 16 milliards de dollars de bijoutier américain Tiffany & Co en 2021, pour inspecter les détails des expositions de la boutique. Au cours de ses plus de trois décennies en charge depuis 1989, LVMH a obtenu un rendement total des actionnaires, y compris des dividendes, de 13% par an en moyenne, selon les données LSEG. Au cours de la même période, l'indice STOXX 600 des actions européennes n'a gagné que 3% par an.
Cela présente aux investisseurs un dilemme de gouvernance d'entreprise. La valeur d'Arnault pour l'entreprise est telle que s'il devait démissionner aujourd'hui, les actions de LVMH prendraient probablement un grand coup. Pourtant, se pencher si fortement sur un homme clé est également un risque. Deux investisseurs de LVMH ont déclaré à Breakingviews qu’ils ne connaissaient aucun plan de succession - pas même un arrangement où l’un des députés d’Arnault pouvait prendre en charge une urgence avant de remettre à l’un de ses héritiers. Dans le document annuel d’enregistrement universel de LVMH pour 2024, le comité de gouvernance et de rémunération de la société a énuméré un «examen de la planification de la relève pour les hauts dirigeants» comme un seul travail qu’il a effectué au cours de l’année jusqu'en avr...
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