Breakingviews - Les coudes aigus de Silver Lake risquent d'être dislocés

New York, 3 avril (Reuters Breakingviews) - Egon Durban est habitué à obtenir la meilleure fin d'un accord. La co-PDG de la boutique de capital-investissement Silver Lake a guidé la technologie américaine et les titans des médias comme 790 milliards de dollars Broadcom (AVGO.O), ouvre un nouvel onglet et 66 milliards de dollars Dell Technologies (Dell.N), ouvre un nouvel onglet à travers des sprees d'achat et de construction. À des moments clés, cependant, il a atteint une boîte à outils qui comprend des structures finement fabriquées conférant un avantage aux initiés, en colère des rabbages comme Carl Icahn. Une minuscule affaire pour la tenue de location de vacances basée en Oregon Vacasa (VCSA.O), ouvre un nouvel onglet, cependant, étire le livre de jeu de Durban à la limite.

À première vue, cela ressemble à une simple guerre d'enchères. D'un côté se trouve le site de gestion des biens rivaux Casago, qui a convenu, ouvre un nouvel onglet pour acheter Vacasa pour 5,30 $ par action, soit environ 120 millions de dollars au total. Cette offre a le soutien du plus grand investisseur de Vacasa, Silver Lake, qui, avec deux autres actionnaires alliés, ouvre un nouvel onglet environ la moitié de l'action. De l'autre côté, Davidson Kempner, qui détient 10% et propose, ouvre un nouvel onglet 5,83 $ chacun pour le reste des capitaux propres. Le fonds spéculatif n'est pas étranger aux arts sombres, après s'être fait un nom en prêtant aux entreprises trop étendues pour obtenir un point de choix dans une restructuration de la dette. Les exemples incluent la chaîne de vêtements J. Crew, Quorum Health, MGM Studios et Neiman Marcus.

L'affrontement rassemble trois volets clés du monde financier moderne qui peuvent de plus en plus se chevaucher: les barons de rachat descendants des sommets étourdis de l'ère pandémique, des investisseurs de la dette en détresse espérant un ramassage sans doute en retard dans les défauts et le déclin des sociétés d'acquisition spéciale autrefois frottée. Le site Web pour la location de maisons de vacances est devenue publique grâce à une fusion de vérification en blanc en 2021 à une évaluation de 4,5 milliards de dollars. C’est en baisse de 97% depuis. Cet intelligence pour Durban et Silver Lake, qui a mené un cycle de...
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