Pour les transactions boursières, veuillez lire les rapports de recherche des analystes de Jin Qilin. Ils font autorité, sont professionnels, opportuns et complets, vous aidant à exploiter les opportunités thématiques potentielles !
Source : Texte de Yiyu : Zhang Yu, directeur adjoint et analyste macro en chef du Huachuang Securities Research Institute (analyste Jin Qilin)
Préface
Pour la macroéconomie, après le Nouvel An et avant les Deux Sessions, il s’agit d’une fenêtre temporelle relativement particulière. D'une part, l'attention portée aux tendances économiques augmentera grâce à la tenue de la Conférence centrale sur le travail économique, et les ministères, commissions et provinces planifieront leur travail pour la nouvelle année conformément à l'esprit de la conférence. Mais d'un autre côté, en raison de la Fête du Printemps, plusieurs données économiques nationales seront publiées à la mi-mars. Cela rend le suivi de l’économie plus difficile qu’à d’autres moments.
Ce rapport répond systématiquement aux variables macro qui méritent attention au cours de cette période et sont utiles pour comprendre les tendances économiques tout au long de l’année. Comprend dix aspects de l'information. Il s'agit des modalités de travail annuelles de la Commission centrale de contrôle de la discipline, des conférences de presse de plus d'une douzaine de ministères et de commissions (des vice-ministres ou des ministres y assistent, résument le travail de l'année précédente et présentent l'orientation du travail de l'année), du deux sessions des gouvernements locaux (rapports de travail des gouvernements provinciaux), et les réunions du Comité permanent du gouvernement provincial (axées sur les principales provinces économiques), les changements au niveau financier ( réductions des taux d'intérêt, données sur le crédit et les dépôts), changements au niveau budgétaire (rythme d'émission d'obligations, budgets fiscaux provinciaux), changements quasi budgétaires du côté des passifs (banques politiques, entreprises publiques locales), politiques de consommation, modalités d'investissement ( arrangements de grands projets, arrangements d'investissement dans les transports), arrangements de travaux de construction de logements (investissement immobilier, etc.).
Résumé du rapport
Attention 1 : Déploiement annuel des travaux de la Commission Centrale de Contrôle de la Discipline
En janvier, la Commission centrale de contrôle de la discipline tient généralement une réunion plénière pour répartir les tâches de travail pour la nouvelle année. En termes de date de convocation spécifique, ce sera du 8 au 10 janvier en 2024 et du 9 au 10 janvier en 2023.
Par exemple, en 2024, les modalités de travail incluent « de faire de la répression sévère de la corruption impliquant une collusion politique et commerciale une priorité absolue, et d'approfondir la résolution des problèmes de corruption dans les domaines de la finance, des entreprises publiques, de l'énergie, du tabac, de la médecine, des projets d'infrastructure, les appels d'offres et d'autres domaines.
Attention 2 : Conférences de presse des différents ministères et commissions
Après le Nouvel An et avant les deux sessions, divers ministères et commissions organisent généralement des conférences de presse de haut niveau (généralement auxquelles participent des ministres ou des vice-ministres) au Bureau d'information du Conseil des Affaires d'État pour présenter en détail le travail accompli au cours de l'année précédente et présenter les tâches clés de l’année. De nombreux détails méritent d’être mentionnés. En prenant comme exemple 2024, pas moins de 12 ministères et commissions tiendront des conférences de presse. Les informations importantes comprennent : 1) L'annonce des réductions des RRR. 2) Présenter l’orientation des investissements du projet pour l’émission supplémentaire d’obligations d’État en 2023. 3) Accent mis sur les mises à jour et les échanges d’équipements. 4) Introduire des politiques liées au soutien financier des sociétés immobilières. Voir le texte pour d'autres détails.
Attention 3 : Deux séances dans chaque province
En janvier, les provinces locales tiendront deux sessions. Les informations importantes comprennent : 1) Objectif du PIB : L'objectif national peut être extrapolé sur la base des objectifs locaux. En outre, depuis 2013, l'objectif de croissance pour l'année en cours est inférieur d'au plus 0,5 point de pourcentage au taux de croissance du PIB du quatrième trimestre de l'année précédente, étant donné que le PIB du quatrième trimestre 2024 pourrait être d'environ 5,2% en 2025. l’objectif devrait être d’environ 5 %. 2) Créer de nouveaux emplois urbains. 3) IPC : Observez si les cibles de l'IPC dans les rapports du gouvernement provincial ont été ajustées. 4) Objectifs de croissance du commerce de détail social et des investissements fixes : Cette année, la croissance des investissements ou du commerce de détail social est devenue négative dans de nombreuses provinces. Il est nécessaire de prêter attention à la définition des objectifs et au déploiement correspondant de ces provinces l'année prochaine. 5) Stabiliser le marché immobilier : Observer le déploiement des différentes localités liées à l'approvisionnement, au stockage et à la rénovation des villages urbains. 6) Politique industrielle : les orientations clés peuvent inclure "la culture des industries du futur", "la réduction des émissions de carbone, la réduction de la pollution et l'expansion verte", etc.
Attention 4 : La réunion de l'exécutif provincial d'une province économique majeure met l'accent sur un bon départ
Sélectionnez les dix premières provinces en termes d’agrégat économique en 2023. Concernant l'expression « un bon départ », on observe principalement si l'exécutif provincial mentionne « un bon départ » ou « faire des efforts précoces », « prendre un bon départ », « saisir l'opportunité de travail », « s'organiser tôt » et agir tôt », « former plus de charge de travail physique dès que possible » et d'autres mots connexes.
La situation de 2022 à 2024 est que le nombre de réunions de l'exécutif provincial impliquant « un bon départ » et d'autres expressions connexes avant les deux sessions nationales est respectivement de 18, 22 et 13. Plus en 2023. Avant les deux sessions nationales de 2025, nous prêtons attention au contenu pertinent des réunions exécutives provinciales de ces dix provinces.
Axe 5 : La finance, la mise en place de l'argent libre et du crédit libre
En termes d'assouplissement monétaire, la Conférence centrale de travail économique a appelé à « mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante. Réduire les réserves obligatoires et les taux d'intérêt en temps opportun pour maintenir des liquidités suffisantes ». Faites attention à la mise en œuvre de la réduction du RRR et de la baisse des taux d’intérêt au premier trimestre 2025.
En termes d'assouplissement du crédit, la réunion de la Banque centrale a demandé de « guider les banques pour qu'elles répondent pleinement aux besoins de crédit effectifs et d'améliorer la stabilité de la croissance du crédit » et de prêter attention à l'ampleur des nouveaux crédits en janvier et février.
En outre, les changements dans les données financières concernant les dépôts méritent attention, notamment le taux de croissance des dépôts à vue des entreprises, la différence entre le taux de croissance des dépôts des entreprises et le taux de croissance des dépôts des ménages.
Attention 6 : Finances, rythme d'émission des obligations et budget fiscal local
L’émission d’obligations d’État de janvier à février 2025 doit être observée à trois niveaux.
1) Dette spéciale. En ce qui concerne la situation des émissions de janvier à février 2019-2024, la proportion de nouvelles émissions d'obligations spéciales en janvier-février sur l'ensemble de l'a...
[Courte citation de 8% de l'article original]