Sujet spécial : La Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt comme prévu, Powell est belliciste et pourrait ne réduire les taux d'intérêt que de 50 points de base l'année prochaine ! Choc du marché
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Zhang Yu (analyste Jin Qilin) : L'aigle est parfait
Source : Yiyuzhong
Texte : Zhang Yu, directeur adjoint et analyste macro en chef du Huachuang Securities Research Institute (certificat de licence n° : S0360518090001)
Personne à contacter : Fu Chunsheng (analyste Jin Qilin) (18482259975)
Résumé du rapport
L'aigle est juste
La Réserve fédérale a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base comme prévu lors de sa réunion de décembre, mais le marché a également interprété cela comme une « baisse belliciste des taux d'intérêt ». Réflexions des « faucons » : premièrement, le diagramme en points prédit une réduction des taux d'intérêt de 4 à 2 l'année prochaine, tandis que les transactions de marché (prix du marché à terme) et les enquêtes d'économistes prédisent 3 fois. Deuxièmement, les responsables de la Fed sont assez divisés sur la réduction des taux d'intérêt de ce mois-ci, Hammack, membre du comité de vote, et trois autres participants non votants se sont opposés à une réduction des taux d'intérêt et ont soutenu le maintien des taux d'intérêt inchangés. Troisièmement, l'analyse du texte réalisée par Bloomberg Research montre que l'indice de sentiment des premiers mots de Powell était légèrement plus sévère qu'en novembre.
Mais si nous examinons les prévisions économiques, les prévisions du diagramme à points concernant la baisse des taux d’intérêt pour l’année prochaine pourraient être exactes. Cette fois, la Réserve fédérale a relevé sa prévision annuelle de l'indice des prix PCE pour le quatrième trimestre de l'année prochaine de 2,2 % à 2,5 %, et a abaissé sa prévision du taux de chômage de 4,4 % à 4,3 %. tout à fait conforme aux attentes du marché interrogées par Bloomberg. La Fed ne suivra pas strictement les orientations des règles de politique monétaire, mais s'y référera également (pour les règles de politique monétaire, voir « Mesures de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis »). Si les règles de politique monétaire sont respectées, la combinaison prévisionnelle de « 2,2 % de PCE de base + 4,4 % de taux de chômage » donnée par le SEP en septembre est conforme à la prévision du dot plot de quatre réductions de taux d'intérêt l'année prochaine ; La combinaison de prévisions du PCE sur un an, donnée cette fois par le SEP, avec un taux de chômage de +4,3%, est également conforme à la prévision du dot plot de deux réductions des taux d'intérêt l'année prochaine. Alors que les responsables prévoient des risques d'inflation et des incertitudes plus élevés l'année prochaine, le graphique à points n'indique pas une politique « belliciste », mais plutôt neutre sur la base du scénario de référence actuel.
De ce point de vue, la forte baisse des actions américaines, la hausse significative des taux d'intérêt obligataires américains et la forte hausse de l'indice du dollar américain ne sont pas la faute de la Réserve fédérale, mais du marché lui-même (en particulier des actions américaines). ) ne s'est pas encore préparé aux politiques de Trump. Évaluer le choc inflationniste Des attentes « fragmentées » : comment les marchés évaluent-ils le choc inflationniste de Trump ? "), Powell vient de soulever cette "feuille de vigne". Compte tenu de l'incertitude quant au rythme et à l'intensité de la mise en œuvre de la politique de Trump, il sera difficile pour le marché d'évaluer de manière relativement raisonnable les fluctuations des prix des actifs à l'avenir, ce qui pourrait se refléter directement dans la hausse de l'indice VIX et de MOVE. index , le taux de gain de la stratégie longue volatilité peut...
[Courte citation de 8% de l'article original]