- La sortie des hedge funds des contrats à terme sur le cacao alimentée par une volatilité et des coûts de négociation élevés
- Les prix du cacao atteignent des niveaux records en raison de problèmes d'approvisionnement en Afrique de l'Ouest
- La baisse des liquidités a entraîné des spreads plus larges et des problèmes de trading
- Certains traders recherchent des alternatives aux contrats à terme pour se couvrir
LONDRES, 20 décembre (Reuters) - Derrière la hausse record des prix du cacao cette année, une partie des marchés financiers qui détermine le coût du chocolat a subi un changement sismique : les hedge funds qui mazoutaient ses rouages se sont dirigés vers la sortie.
Les prix des confiseries, des barres chocolatées au chocolat chaud, sont fortement influencés par les contrats à terme sur les fèves de cacao. Ces instruments financiers, négociés à Londres et à New York, permettent aux acheteurs et aux vendeurs de cacao de déterminer un prix pour le produit, constituant ainsi une référence pour les ventes dans le monde entier.
Au milieu de l'année dernière, les hedge funds - une classe d'investisseurs qui utilisent des fonds privés pour faire des paris spéculatifs - ont commencé à se retirer du trading à terme sur le cacao parce que les fluctuations des prix sur le marché augmentaient leurs coûts de négociation et rendaient plus difficile la réalisation de bénéfices. .
Ils ont accéléré leur recul au premier semestre de cette année alors que les prix du cacao ont atteint un record en avril, poussés par des problèmes d'approvisionnement en Afrique de l'Ouest, selon les calculs de Reuters basés sur les données de la Commodity Trading Futures Commission (CFTC) des États-Unis, qui supervise le nouveau marché de York et ICE Futures Europe, une bourse qui compile les chiffres des échanges à Londres.
"Ce marché est devenu de plus en plus volatil", a déclaré Razvan Remsing, directeur des solutions d'investissement chez Aspect Capital, un fonds de 9,3 milliards de dollars basé à Londres qui utilise du codage et des algorithmes pour trouver des transactions. "La réponse de notre système a été de réduire nos positions."
Aspect a réduit l'exposition au cacao de son Fonds diversifié de près de 5 % de sa valeur liquidative en janvier à moins de 1 % après avril, selon une présentation examinée par Reuters.
Le départ des hedge funds et d’autres spéculateurs a provoqué un effondrement de la liquidité sur le marché, rendant plus difficile l’achat et la vente, attisant la volatilité à des niveaux records et alimentant encore davantage la flambée des prix.
Reuters s'est entretenu avec une douzaine de dirigeants de fonds, de courtiers du marché du cacao et de négociants qui ont déclaré que le retrait – décrit ici en détail pour la première fois – avait laissé des tensions durables sur le marché. Cela a entraîné un écart plus important entre le prix auquel le cacao peut être acheté et vendu, et a incité certains acteurs du secteur à rechercher des instruments alternatifs, laissant un impact durable sur le secteur.
Ce mois-ci, le nombre de contrats à terme détenus dans le monde à la fin d'une journée de négociation donnée - un indicateur clé de la santé du marché connu sous le nom d'"intérêt ouvert" - a atteint son plus bas niveau depuis au moins 2014, selon les chiffres mondiaux, un signe du marché à terme. globalement, a considérablement diminué. Les données antérieures à 2014 n’étaient pas disponibles.
Mercredi, les prix à terme du cacao à New York ont dépassé leur sommet d'avril.
Le marché à terme est un rouage crucial de l'industrie du cacao, permettant aux producteurs et aux entreprises de chocolat de se protéger contre les fluctuations du prix des fèves.
L'avenir dicte les revenus des agriculteurs et des pays à faible revenu qui produisent le cacao mondial, dont la majorité provient du Ghana et de la Côte d'Ivoire en Afrique de l'Ouest.
Les hedge funds et les spéculateurs sont devenus des acteurs plus importants sur les marchés des matières premières au cours des deux dernières décennies, à mesure que la valeur de leurs actifs globaux a augmenté. Mais en tant qu’investisseurs purement financiers, ils n’ont pas besoin de rester sur le marché en période de tensions.
L'impact de la sortie des hedge funds illustre à quel point le trading est devenu dépendant de ces fonds peu réglementés qui façonnent de plus en plus les marchés financiers. Reuters a rapporté cette année comment les hedge funds s'entassent...
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