Source : Stratégie CICC
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Abstrait
La semaine dernière a été une période critique pour les politiques intérieures. Le marché a également fluctué de manière significative en raison des fluctuations attendues. Bien qu'il se soit finalement clôturé, par rapport aux fortes attentes politiques précédentes, la performance globale n'a pas été satisfaisante. Alors, le marché en attend-il trop ou la politique doit-elle encore être renforcée ?
Nous avons souligné il y a trois semaines qu'il existe actuellement trois « écarts d'attentes » sur le marché, le plus important étant celui des attentes concernant l'intensité et la rapidité des mesures de relance intérieures. Depuis le 24 septembre, nous avons en effet assisté à des changements marginaux dans l'orientation politique, mais les actions A et les actions de Hong Kong ont déjà réagi de manière significative. Par conséquent, s'attendre à ce que le marché « aille plus loin » nécessite évidemment une coopération politique plus progressive, et pas seulement la situation actuelle. Les attentes du marché ont déjà pleinement pris en compte la politique, sans compter que les investisseurs étrangers attendent davantage de politiques progressives et d’orientations de relance.
Alors, comment comprendre la force de cette politique ? Tout d’abord, cette politique envoie un signal positif différent de celui du passé. Toutefois, une fois que le marché a pleinement digéré les attentes, il attend toujours avec impatience une mise en œuvre à une échelle plus spécifique. En outre, la Conférence centrale sur le travail économique a limité les informations supplémentaires sur certaines questions préoccupant le marché (telles que les mesures de relance budgétaire, les subventions à la consommation, etc.), et même certaines formulations telles que « renforcement de la surveillance » de l'économie de plateforme ont déclenché des ajustements au marché. attentes, qui peuvent être inférieures aux attentes de certains investisseurs, notamment des fonds étrangers.
À l'étranger, la réunion du FOMC de décembre approche la semaine prochaine. Les attentes croissantes en matière de réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale pourraient réduire les perturbations, mais le marché est plus préoccupé par la trajectoire de suivi et l'impact des tarifs douaniers.
Au niveau de l’allocation, dans l’hypothèse où l’intensité de la politique intérieure est modérée et limitée, la structure actuelle des chocs reste la situation de référence. S'il y a de grandes fluctuations causées par des perturbations telles que les tarifs, cela peut offrir de meilleurs points d'achat.
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Pourquoi le marché a-t-il mal réagi ?
Revue des tendances du marché
La semaine dernière a été une période critique pour les politiques intérieures. Le marché a également fluctué considérablement en raison des fluctuations attendues. Le marché boursier de Hong Kong a d'abord augmenté, puis baissé. Au niveau de l'indice, les entreprises d'État Hang Seng, l'indice Hang Seng et l'indice MSCI Chine ont augmenté respectivement de 0,7%, 0,5% et 0,4%, et Hang Seng Technology a augmenté de 0,3%. Au niveau sectoriel, les services publics (+2,7 %)...
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