Breakingviews - Les visas dorés sont une réponse de premier plan aux besoins économiques

Yawen Chen - Reuters - 10/12
La Hongrie est à la recherche de visas dorés. Malgré la pression de l'Union européenne, le Premier ministre Viktor Orbán a relancé en juillet un programme de résidence par investissement. Cependant, dans l’ensemble, l’éclat de ces projets s’estompe car ils ajoutent peu au PIB, gonflent les prix de l’immobilier et irritent les habitants. Les risques géopolitiques pourraient stimuler la demande alors que de plus en plus d’expatriés riches recherchent des refuges sûrs. Cela pourrait être l’occasion pour les gouvernements de facturer davantage. Mais une meilleure option serait de supprimer complètement ces programmes.
LONDRES, 10 décembre (Reuters Breakingviews) – La Hongrie est à la recherche de visas dorés. Malgré la pression de l'Union européenne, le Premier ministre Viktor Orbán a relancé en juillet un programme de résidence par investissement. Cependant, dans l’ensemble, l’éclat de ces projets s’estompe car ils ajoutent peu au PIB, gonflent les prix de l’immobilier et irritent les habitants. Les risques géopolitiques pourraient stimuler la demande alors que de plus en plus d’expatriés riches recherchent des refuges sûrs. Cela pourrait être l’occasion pour les gouvernements de facturer davantage. Mais une meilleure option serait de supprimer complètement ces programmes.
En théorie, les visas dorés – qui permettent aux étrangers de rester dans un pays en échange d’investissements importants – devraient être une solution gagnant-gagnant. Pour les gouvernements hôtes, ils offrent la perspective d’injections directes de liquidités dans des actifs allant de l’immobilier au capital-investissement et aux obligations d’État. Pour les très riches, ces programmes constituent une police d’assurance lorsque les choses deviennent difficiles à la maison. Pensez aux élites russes qui sont parties pour la côte chypriote de Limassol après que leur pays a envahi l’Ukraine en 2022. Ou aux riches Américains qui ont déménagé au Portugal à la suite de Covid-19.
Dans le cas de la Hongrie, toute personne demandant un visa doré de 10 ans doit investir au moins 250 000 euros dans des fonds immobiliers approuvés par l'État, dont au moins 40 % doivent être alloués à l'immobilier résidentiel hongrois. Pour les achats directs de logement, le seuil minimum est de 500 000 euros. Un afflux d’étrangers riches en liquidités pourrait aider le marché immobilier national moribond, qui a subi une baisse de 25 % en 2023, à ouvrir un nouvel onglet de ventes alors que les taux d’intérêt élevés ont freiné la demande.
Graphique montrant que les investisseurs préfèrent l'investissement immobilier aux autres types d'options d'investissement pour obtenir des visas dorés
C’est un manuel de jeu bien usé. Au lendemain de la crise financière de 2008, par exemple, le secteur immobilier espagnol s’est effondré alors que des défauts de paiement massifs sur les prêts hypothécaires ont laissé près de quatre millions de maisons vides. En 2013, le pays avait décidé d’accorder...
[Courte citation de 8% de l'article original]