Source : Stratégie CICC
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Stimulées par des facteurs tels que la hausse des attentes en matière de politique intérieure et la baisse des taux d'intérêt obligataires américains et du dollar américain, les actions de Hong Kong ont mis fin la semaine dernière à la forte correction des deux semaines précédentes. Nous avons récemment souligné que l'indice Hang Seng proche de 19 000 points constitue un niveau de support clé et que le marché a rebondi après avoir atteint ce niveau. Par rapport aux actions A, les actions de Hong Kong ont davantage corrigé par rapport à leurs plus hauts récents. Premièrement, les actions de Hong Kong sont plus sensibles aux perturbations extérieures telles que le « Trump trade », et deuxièmement, le sentiment des investisseurs étrangers a changé de manière plus spectaculaire que cela. des investisseurs nationaux. Au cours de la correction, les fonds étrangers ont de nouveau afflué, en particulier le renforcement de la sous-pondération des actions chinoises par les fonds actifs, ce qui illustre également ce point.
À court terme, l'indice Hang Seng bénéficie toujours d'un support à 19 000 points, mais l'espace haussier est également limité lorsque les incertitudes externes persistent. Par conséquent, le marché à court terme n'est ni à la hausse ni à la baisse à cette position, mais il peut également monter ou descendre. À l'avenir, dans l'hypothèse où l'intensité de la politique intérieure est modérée et limitée, 1) si les tarifs adoptent une approche progressive (tarifs initiaux de 30 à 40 %), l'impact sur le marché devrait être limité et pourrait être plus similaire à la troisième série de tarifs en avril 2019. Il est recommandé aux investisseurs de maintenir le fonctionnement actuel de la structure de choc ; 2) Si un tarif de 60 % est imposé au niveau supérieur, le marché pourrait être confronté à des perturbations majeures en raison d'une tarification insuffisante du marché et l'impact réel deviendrait non linéaire. Cependant, s'il y a une fluctuation significative d'ici là, nous pensons que cela peut fournir un meilleur point d'achat. Après tout, par rapport au niveau actuel « ni à la hausse ni à la baisse », un point d'achat suffisamment bon marché peut également se prémunir contre les perturbations dues aux risques. c'est-à-dire l'opportunité de tomber.
Si la politique intérieure dépasse les attentes à court terme, le marché pourrait augmenter par intermittence, mais du point de vue des « contraintes réalistes » à long terme, nous suggérons que les investisseurs puissent profiter en partie de cette situation et se déplacer vers la structure. Toutefois, il n'est pas réaliste d'envisager des attentes politiques trop fortes sous des « contraintes réalistes ». « Se déployer progressivement sur le côté gauche du ralentissement économique et réaliser des bénéfices modérés sur le côté droit de l'excitation » la structure de rotation reste une stratégie efficace.
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L’évolution possible du marché à court terme
Revue des tendances du marché
Stimulée par des facteurs tels que la hausse des attentes en matière de politique intérieure et la baisse des taux d'intérêt des obligations américaines à l'étranger et du dollar américain, la bourse de Hong Kong a mis fin la semaine dernière à sa forte correction des deux semaines précédentes. Au niveau des indices, MSCI China, Hang Seng Index et Hang Seng State-owned Enterprises ont augmenté respectivement de 0,6%, 0,9% et 1,0%, et Hang Seng Technology a augmenté de 2,5%. Au niveau sectoriel, la finance diversifiée (+3,5%), la santé (+3,5%) et les biens de consommation de base (+1,6%) ont mené les gains, tandis que les transports (-1,6%), les services publics (-1,5%) et les matières premières ( +1,6%) a mené les gains -0,7%) et ainsi de suite.
Graphique : L'indice MSCI Chine a augmenté de 0,6 % la semaine dernière, les secteurs financiers diversifiés et les soins de santé étant en tête des gains, mais les transports et les services publics figuraient parmi les plus fortes baisses.
Source : FactSet, recherche CICC
Perspectives du marché
Après avoir connu deux semaines consécutives de retracement brutal en raison de « l'accord Trump » et du refroidissement des attentes en matière de politique intérieure, le marché boursier de Hong Kong s'est stabilisé la semaine dernière, également grâce à des signes d'apaisement de la pression dans ces deux domaines, comme aux États-Unis. Les taux d'intérêt obligataires et le dollar américain ont légèrement baissé par rapport à leurs sommets, et les attentes concernant les politiques intérieures ont...
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