Breakingviews - Le consommateur chinois est l'exemple même de la gratification différée

Chan Ka Sing - Reuters - 04/11
Les décideurs politiques chinois parlent depuis plus de deux décennies de rééquilibrer l’économie de l’investissement et des exportations vers la consommation. Pourtant, comme l’ont montré la campagne d’austérité du président Xi Jinping et la répression du crédit à la consommation, une approche collectiviste de la planification économique est difficile à concilier avec des dépenses libres d’esprit. Les récentes politiques de relance suggèrent que Pékin n'est pas très enclin à d
HONG KONG, 4 novembre (Reuters Breakingviews) - Les décideurs chinois parlent depuis plus de deux décennies d'un rééquilibrage de l'économie, de l'investissement et des exportations vers la consommation. Pourtant, comme l’ont montré la campagne d’austérité du président Xi Jinping et la répression du crédit à la consommation, une approche collectiviste de la planification économique est difficile à concilier avec des dépenses libres d’esprit. Les récentes politiques de relance suggèrent que Pékin n’est pas très enclin à abandonner l’ancien modèle.
La consommation représente environ 75 % du PIB mondial, les 25 % restants provenant de l'investissement, selon la Banque mondiale. Pourtant, en République populaire, la consommation ne représentait que 53 % de la production économique en 2022, tandis que l’investissement en représentait 43 %.
La consommation ne représente que 53 % du PIB chinois, contre 75 % au niveau mondial.
Les autorités de Pékin se rendent compte qu’un modèle de croissance qui repose fortement sur les investissements en capital fixe et les exportations n’est peut-être pas durable. La croissance chancelante et la déflation d’une économie de 18 000 milliards de dollars invitent à des comparaisons avec la période prolongée de stagnation économique du Japon qui a débuté dans les années 1990. Pour éviter ce résultat, la plupart des économistes s’accordent sur le fait que la Chine devra remédier au déséquilibre, probablement en dépensant des milliards de yuans pour stimuler la consommation et relancer la croissance. De ce point de vue, les mesures de relance annoncées par Pékin le mois dernier ont été décevantes. Outre l’engagement d’un soutien plus important aux personnes à faible revenu et aux étudiants pour stimuler la consommation, la plupart des efforts visaient à relancer les investissements des gouvernements locaux en difficulté.
Bien que les autorités puissent encore dévoiler des politiques plus radicales, la réalité jusqu’à présent est loin de correspondre aux discours. Dès 2007, Wen Jiabao, alors Premier ministre, avait averti qu’un modèle de croissance fortement dépendant de l’investissement était « déséquilibré, instable et non durable », et qu’un rééquilibrage économique vers la consommation serait une priorité absolue. En 2022, le Parti communiste au pouvoir a publié une directive globale appelant à des effort...
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