La réforme des taux d'intérêt en Chine sera un processus « long et ardu »

Kevin Yao - Reuters - 30/08
La banque centrale chinoise souhaite modifier son cadre politique pour cibler le coût du crédit plutôt que sa taille, mais les risques de liquidité et le manque de coopération des marchés rendent difficile la transition de l'économie vers un abandon des prêts bancaires dirigés par l'État.
  • La Banque populaire de Chine pousse la réforme des taux d'intérêt pour améliorer la transmission de la politique
  • Vise à accroître l’influence sur la demande de crédit plutôt que sur l’offre
  • Les inquiétudes demeurent concernant les besoins de liquidités et l'appétit pour les valeurs refuges
  • Davantage de réformes structurelles sont nécessaires pour développer les marchés des capitaux
BEIJING, 30 août (Reuters) - La banque centrale chinoise souhaite modifier son cadre politique pour cibler le coût du crédit plutôt que sa taille, mais les risques de liquidité et le manque de coopération des marchés rendent difficile la transition de l'économie vers un abandon des prêts bancaires dirigés par l'État.
L'objectif de donner aux marchés un rôle plus important dans l'allocation des ressources a été réaffirmé lors d'une réunion de direction du Parti communiste qui se tient environ deux fois par décennie en juillet et la Banque populaire de Chine (PBOC) devrait jouer un rôle majeur dans les réformes.
Ces derniers mois, la Banque populaire de Chine a pris des mesures pour créer une courbe des taux d’intérêt davantage orientée vers le marché, et elle devrait procéder à d’autres changements afin que la demande de crédit soit plus réactive aux évolutions de la politique monétaire.
À plus long terme, les régulateurs espèrent que ces changements pourront également conduire au développement des marchés de capitaux comme source alternative de financement, réduisant ainsi le risque de gaspillage d’investissement de la part d’un système bancaire dominé par l’État.
Mais une économie en ralentissement, encore fortement dépendante des investissements publics dans les infrastructures pour sa croissance et en pleine modernisation de son complexe industriel, a d’importants besoins de liquidités. Les marchés pourraient ne pas être disposés à fournir des financements d’une manière que la Banque populaire de Chine considère comme bénéfique pour les objectifs de développement national.
Dans le récent bras de fer entre la Banque populaire de Chine et les marchés obligataires, les flux de sécurité vers les obligations ont fait baisser les rendements de la dette publique à des niveaux qui signalent des paris baissiers sur les perspectives de croissance de la Chine.
"La Banque populaire de Chine va continuer à réformer progressivement son cadre de po...
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