Leader d'opinion 丨 Zhang Yu
Importe
En juin 2024, les nouveaux financements sociaux s'élevaient à 3,2982 milliards (valeur précédente 2,0648 milliards) et les nouveaux prêts en RMB s'élevaient à 2,130 milliards (valeur précédente 950 milliards). Le stock de financement social a augmenté de 8,1 % sur un an (valeur précédente : 8,4 %), M2 a augmenté de 6,2 % sur un an (valeur précédente : 7 %) et M1 a augmenté de -5 % sur un an. -année (valeur précédente -4,2%).
Point de vue central
1. Le secteur économique actuel présente trois caractéristiques majeures : les résidents empruntent moins d'argent et achètent davantage de gestion financière. Les entreprises optimisent progressivement leur crédit au cours du processus de transformation économique. Plus les ministères s'effondrent, moins ils sont disposés à accroître leur solde. feuilles.
2. Le récit économique à court terme d’un « fond en forme de U » n’a pas changé. Au cours des six prochains mois, nous devrons encore attendre patiemment le signal du point d’inflexion indiquant que les bénéfices se redresseront spontanément et de manière élastique.
3. Les faibles attentes en matière de bénéfices limitent la volonté d’investir des entreprises privées, ce qui signifie que le soutien de politiques pertinentes axées sur la demande reste nécessaire.
4. Au cours des six prochains mois, la politique monétaire pourrait être davantage axée sur le marché intérieur, et la probabilité de réductions des taux d'intérêt et de flexibilité du taux de change pourrait augmenter. Nous rappelons qu'il existe une possibilité d'augmentation des fluctuations élastiques du taux de change d'août à octobre, et qu'il convient de suivre et d'y prêter attention.
5. Du point de vue des actifs, au niveau du marché des actions, la surperformance des grandes capitalisations par rapport aux petites capitalisations sous stricte surveillance financière reste une caractéristique qui nécessite une attention continue. Étant donné que la macroéconomie n'a pas encore reconnu la tendance à l'élasticité des bénéfices à la hausse, on s'attend à ce que les actions A fluctuent principalement. Au niveau du marché obligataire, nous pensons que le taux de change pourrait devenir plus volatil au second semestre, que l'espace et la probabilité d'un assouplissement monétaire intérieur augmenteront progressivement et que la courbe des taux d'intérêt deviendra plus raide.
Résumé du rapport
Les données financières du premier semestre reflètent trois caractéristiques : la réduction de la dette des résidents, la transformation de la dette des entreprises et la différenciation du financement public.
1. Secteur résidentiel : Réduire les passifs et réduire les dépôts
①Regardez les données : au premier semestre 2024, l'augmentation nette des prêts à court terme aux résidents était de 0,3 billion, soit la plus faible augmentation nette au premier semestre depuis 2009. L'augmentation nette des prêts à moyen et long terme accordés aux résidents s'est élevée à 1 200 milliards de RMB, soit la plus faible augmentation nette au premier semestre depuis 2013. L'augmentation nette des dépôts des résidents s'est élevée à 9.300 milliards, soit une baisse par rapport à 2022 et 2023.
② Comprendre : une faible croissance des prêts signifie que les résidents ne sont pas disposés à augmenter leur fardeau de la dette, tandis qu'une baisse des dépôts signifie généralement une augmentation de la volonté des résidents d'investir et de consommer [voir la...
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