Auteur 丨Li Geng
Image d’en-tête 丨Visual China
Le mois dernier, le très attendu NIO est finalement entré sur le marché grand public. En plus du lancement de la marque « Ledao », Ledao a également annoncé l'apparition de son premier produit, le L60 (l'intérieur et les détails du produit seront dévoilés lors de son lancement officiel en septembre) et le prix de prévente de 219 900 yuans. .
Concernant ce nouveau « jalon », la réaction du marché a été assez générale : bien que le cours de l'action NIO « s'est envolé » pendant 5 jours de bourse avant la sortie de Letao, au cours des 8 jours de bourse après la publication officielle, il a chuté de près de 17 %.
Comme nous l'avions évoqué dans l'étude de cas de Shenzhen au début de l'année dernière : « La nouvelle force de construction automobile est-elle morte ? " Prévisions pertinentes données dans " Si les opérations de Weilai ne s'améliorent pas, une nouvelle série de moments de " chute " est susceptible de se produire entre la fin de 2023 et la mi-2024. Depuis le point haut de fin juillet 2023 jusqu’à aujourd’hui, le NIO a chuté de plus de 66 %.
La cause de la forte baisse de la valeur marchande de Weilai est ses mauvais résultats d'exploitation.
Selon les résultats du quatrième trimestre et de l'année 2023 publiés par Weilai début mars de cette année, 160 000 voitures neuves ont été livrées tout au long de l'année, soit une augmentation de 30,7 % sur un an ; augmentation sur un an de 12,89 % ; en termes de bénéfice net, le rendement pour l'ensemble de l'année Le bénéfice net de la société mère a chuté à 21,147 milliards de yuans et la perte a augmenté de 45 % sur un an. Il faut savoir que les capitaux propres totaux de Weilai à la fin de 2023 ne s'élèvent qu'à 24 milliards de yuans, ce qui montre l'ampleur de cette perte.
Heureusement parmi les malheurs, Li Bin possède sa propre magie « hématopoïétique ».
Avec le placement privé d'actions de 2,95 milliards de dollars par CYVN Investments, une société d'investissement détenue majoritairement par le magnat du Moyen-Orient et le gouvernement d'Abu Dhabi, et les obligations privilégiées convertibles d'un milliard de dollars émises par NIO elle-même, NIO réalisera un bénéfice réel de 27,663 milliards de yuans en 2023. Injection de capitaux (les deux investissements ont eu lieu respectivement en juillet et décembre, ce qui met en évidence la valeur de ces deux investissements opportuns). Avec le plus grand montant de financement après 2020, le flux de trésorerie net de NIO à la fin de 2023 a atteint 38,622 milliards de yuans, dépassant même le niveau de fin 2020.
Pour le dire graphiquement, le résumé du travail de Weilai en 2023 peut essentiellement être résumé en une phrase : avec une folle « perte de sang », la feuille de réponses qui avait été déduite jusqu'à une note d'échec a à peine été relevée à 60 au dernier moment avec l'aide de fous. points de « transfusion sanguine » ou plus.
Cette feuille de réponses, dont le résultat final met en avant le « maintien », ne peut évidemment pas répondre aux trois questions fondamentales que le marché secondaire se pose à propos de NIO : Pourquoi les conditions d'exploitation de NIO continuent-elles de se dégrader ? Quelle est la raison sous-jacente de la perte de sang de NIO ? Le lancement de Letao peut-il donner à Weilai une chance de changer à nouveau la situation ?
Bien que la réponse au troisième point ait été dévoilée dans le titre, nous l’analysons néanmoins point par point.
La marque principale de NIO, quel est le problème ?
Le taux de « perte de sang » de plus de 20 milliards de yuans par an est en effet un montant difficile à supporter à long terme pour Weilai, qui dispose d'un capital total inférieur à 40 milliards de yuans et d'un flux de trésorerie inférieur à 60 milliards. yuan. Weilai a également fixé à l'avance une tâche prioritaire pour 2023 : « Trouvez les taches de sang de toutes vos forces, puis branchez-les avec quelque chose. »
En fait, les « points de saignement » ne sont pas difficiles à trouver : le bénéfice d'exploitation de Put Weilai (= chiffre d'affaires - principaux coûts commerciaux - dépenses d'exploitation), ainsi que les tendances d'une année sur l'autre des revenus, des dépenses de vente et de gestion et de R&D. dépenses dans un tableau. Nous pouvons clairement voir la raison principale de la forte détérioration des bénéfices de Weilai à partir du second semestre 2022 : le taux de croissance d'une année sur l'...
[Courte citation de 8% de l'article original]