Quelle différence trois mois font.
À la fin de 2023 et au début de 2024, il semblait que les États-Unis étaient sur la bonne voie vers ce que j’appelle le « nirvana économique » : la croissance resterait stable, voire spectaculaire, à mesure que l’inflation se ralentirait pour atteindre un rythme plus gérable. Cette combinaison permettrait non seulement à l’Amérique de poursuivre son expansion de quatre ans, mais permettrait également à la Réserve fédérale de ralentir ses tentatives de freiner l’économie – et peut-être même de réduire les taux d’intérêt.
Les données publiées au cours des derniers mois m’ont obligé à reconsidérer mes attentes concernant ce nirvana, ou du moins le moment où il arrivera. Les signes récents pointent plutôt vers un boom inflationniste : une économie légèrement plus dynamique dans laquelle la croissance est restée forte tandis que l’inflation a repris de la vitesse. Le marché du travail a fait preuve de résilience, les récents rapports sur l'emploi étant pour la plupart supérieurs aux attentes et l'indice du coût de l'emploi, une mesure largement suivie de la croissance de la rémunération des salariés, s'est redressé.
Mais l’évolution la plus frappante a peut-être été la persistance de l’inflation, qui a surpris les économistes, les analystes et, plus important encore, les membres de la Réserve fédérale. L'indice de base des dépenses de consommation personnelle – l'indicateur d'inflation préféré de la Fed qui exclut les catégories volatiles telles que l'alimentation et l'énergie – s'est accéléré, annulant une grande partie des progrès réalisés au cours des six mois précédents. Cette dynamique de boom inflationniste a repoussé les attentes de baisses de taux, a amené certains analystes plus alarmistes à suggérer que les États-Unis sont sur le point d'être en proie à une nouvelle crise d'inflation élevée, et a amené certains à se demander si la prochaine décision de la Fed serait plutôt de relever les taux. .
Il est bien sûr juste de réévaluer ses attentes lorsque de nouvelles données sont présentées. S'en tenir à sa projection juste pour éviter de se tromper est le signe d'une mauvaise analyse. Mais après avoir soigneusement examiné la dynamiq...
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