Leaders d'opinion | Wen Bin, Li Xin
Résumé du contenu
Depuis la création du marché des changes interbancaire en 1994, la construction du marché des changes de la Chine et la réforme axée sur le marché des changes ont continué de s'approfondir au cours des 30 dernières années. la flexibilité s'est considérablement accrue, les outils de gestion des taux de change sont devenus de plus en plus perfectionnés et la balance des paiements internationale est devenue plus équilibrée. Cependant, il existe des problèmes tels que la structure monétaire est trop concentrée, l'élasticité des fluctuations quotidiennes du taux de change est trop faible et. un comportement procyclique est susceptible de se produire. L’article présente des suggestions politiques pertinentes à cet égard.
1. La réforme a obtenu des résultats remarquables et le degré de marchandisation a été considérablement amélioré.
En 1994, le système chinois de gestion des changes a mené des réformes majeures et créé un véritable marché des changes : le marché des changes interbancaire. Au cours des 30 années qui ont suivi, la construction du marché des changes et la réforme orientée vers le marché des changes ont fait des progrès positifs.
(1) L'ampleur et la profondeur du marché des changes continuent de s'étendre et les fondations du marché des taux de change du RMB deviennent de plus en plus solides.
Lorsque le Centre chinois des changes a été créé en 1994, ses participants comprenaient uniquement l'Administration nationale des changes et quelques banques de change désignées. Depuis lors, différents types d'entités commerciales sur le marché ont continué à se multiplier. En janvier 2024, il y avait 25 teneurs de marché du RMB et des changes, 25 institutions de tenue de marché d'essai du RMB et des changes, et plus de 700 membres du RMB et des changes. Dans le même temps, les besoins diversifiés en devises sont de plus en plus satisfaits. En 2009, les produits directement cotés sur le marché des changes national se limitaient aux principales devises internationales telles que le dollar américain, l'euro, le yen japonais et la livre sterling, ainsi qu'au dollar de Hong Kong, qui est aujourd'hui une monnaie régionale importante. il y a plus de 40 devises négociables. En outre, depuis 2005, le marché des changes chinois a lancé successivement des produits tels que des contrats à terme, des swaps de change, des swaps de devises et des options, et le système de produits dérivés de change a été continuellement amélioré. Le degré croissant de participation au marché et l'enrichissement du système de produits amèneront inévitablement le taux de change du RMB à mieux refléter l'offre et la demande du marché. En 2023, le volume cumulé des transactions sur le marché des changes de mon pays s'élèvera à 35 850 milliards de dollars américains, et l'ampleur de l'utilisation par les clients des banques de dérivés de change tels que les contrats à terme et les options pour gérer les risques de change s'élèvera à 1 280 milliards de dollars américains.
(2) Améliorer le mécanisme de formation du taux de change, accroître la flexibilité du taux de change et laisser le marché jouer progressivement un rôle décisif
Après la réforme du taux de change de 2005, la Banque populaire de Chine a profité de la situation pour élargir la marge de fluctuation du taux de change et améliorer continuellement la flexibilité du taux de change. Elle a ajusté trois fois la marge de fluctuation quotidienne de 0,3%. 18 mai 2007, 14 avril 2012 et 15 mars 20...
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