Pour les transactions boursières, veuillez lire les rapports de recherche des analystes de Jin Qilin. Ils font autorité, professionnels, opportuns et complets, vous aidant à exploiter les opportunités thématiques potentielles !
Stratégie Source GF
Texte de Liu Chenming (analyste Jin Qilin) et Zheng Kai (analyste Jin Qilin)
Résumé
●
Dans le rapport hebdomadaire de la semaine dernière, nous vous avons principalement communiqué sur les conditions de formation des six séries de rebonds intermédiaires dans l’histoire et les règles des secteurs forts. Le marché continue de rebondir cette semaine, mais à mesure que la fenêtre temporelle des deux séances approche, tout le monde se demande généralement si les conditions du marché après les deux séances pourront perdurer.
● Au vu de « l'effet calendrier » historique, la probabilité que le marché puisse continuer à augmenter après les deux séances n'est en effet pas élevée. Les données des 14 années d'action A depuis 2009 montrent qu'au cours de seulement six de ces années, l'indice éolien all-A a pu continuer à augmenter après les deux séances jusqu'à la saison des résultats d'avril.
● En six ans que les deux sessions étaient encore fortes, on peut résumer les règles suivantes :
(1) Le marché peut connaître des améliorations des fondamentaux économiques ou des attentes économiques : comme en 2009 (quatre mille milliards de yuans), 2016 (réforme du côté de l'offre) et 2019 (monétaire et crédit à double échelle). Ou bien il y a des changements dans les fondamentaux de l’industrie ou dans les politiques industrielles : 15 ans (Internet mobile), 21 ans (nouvelles énergies), 23 ans (IA).
(2) Les secteurs qui peuvent encore rester forts après les deux séances de marché sont liés aux changements attendus dans les deux aspects ci-dessus : si c'est l'année de l'expansion du ratio de déficit et de l'expansion du crédit (2009, 2016, 19), puis actifs [du cycle économique] La performance est plus forte. À mesure que la structure économique change, la compréhension du marché des actifs [du cycle économique] changera également : par exemple, l'automobile et les matériaux de construction en 2009, les produits de ressources en 2016, et l'alcool et l'immobilier chaînes en 2019.
(3) Si c'est une année où il y a des changements majeurs au niveau de l'industrie, les actifs de la [catégorie de croissance en plein essor] fonctionneront mieux : Internet en 2015, les nouvelles énergies en 21, l'IA en 23, etc.
(4) Le rebond du marché après les deux séances d'avril a rencontré des difficultés en avril, principalement en raison de changements de signaux sous deux aspects : Premièrement, dans les années où les attentes économiques étaient bonnes, la plupart d'entre eux ont été confrontés à la vérification des fondamentaux réels de l'économie ou à l'incertitude. des changements de ton politique (la « porte générale » est à nouveau mentionnée en 2019) ; deuxièmement, dans les années où les attentes de l'industrie sont bonnes, il est nécessaire de prêter attention à la question de savoir si les industries thématiques du « progrès de la spéculation » peuvent résister à l'épreuve de vérification des performances lors de la saison des rapports financiers d’avril (2015, 23).
● Bien entendu, si le ROE des actions A peut s'améliorer de manière plus flexible, même s'il entre dans un ajustement périodique en avril, il devrait continuer à surperformer le marché tout au long de l'année (2009, 2016). La reprise du ROE a une corrélation positive stable avec le taux de déficit général et l’indice PMI mondial.
● Opinions sur 24 ans : si le rebond actuel se poursuit après les deux séances, de nouveaux changements dans les attentes fondamentales seront nécessaires. ① Soit des changements dans les fondamentaux économiques attendus : y compris les politiques dans le rapport de travail des deux séances, soit le plus haut de l'immobilier de mars. données de ventes de fréquence. ② Soit les changements attendus dans les fondamentaux de l'industrie : y compris, mais sans s'y limiter, les politiques et les progrès de l'industrie concernant l'hydrogène, l'IA et les satellites. À l'heure actuelle, nous pensons que la probabilité d'interpréter la deuxième possibilité dans 24 ans est plus grande et nous continuons de recommander les opportunités d'actifs [catégorie de croissance des entreprises] mentionnées ci-dessus.
● De plus, dans une perspective à moyen terme, avant que le cycle immobilier ne rebondisse dans la vague B ou que l'expansion budgétaire du gouvernement central ne se produise, les actifs [à valeur stable] ont encore une importance à moyen terme, mais ils devront peut-être attendre une position avec un taux de transaction inférieur.Ajoutez une configuration.
1. Le point de vue de cette semaine : Un retour sur la situation historique où les actions ont continué à monter après les deux séances
Historiquement, la probabilité que le marché augmente après les deux séances n'est en effet pas élevée. Nous avons passé en revue les 14 années d'expérience historique depuis 2009 et avons constaté qu'il n'y avait que 6 séries de gains du marché avant la saison des résultats d'avril.
Si l'on considère les 14 années d'expérience historique depuis 2009 (sans tenir compte de l'impact de l'épidémie et du report des deux séances à mai 2020), la probabilité que le marché augmente après les deux séances n'est pas élevée. Il n'y a que six tours en 2014 : 2009, 2015, 16, 19, 21 et 23. Le marché peut augmenter jusqu'à la saison des résultats d'avril, et la probabilité de hausse n'est que de 43 %.
Nous passons en revue et résumons les marchés qui ont continué à augmenter après les six séances des deux séances de l'histoire.
Le marché peut avoir constaté une amélioration des fondamentaux économiques ou des attentes économiques : par exemple, en 2009 (quatre mille milliards de yuans), en 2016 (réforme de l'offre), en 2019 (double élargissement de la monnaie et du crédit) ; ou il y a eu une amélioration de fondamentaux industriels ou politiques industrielles Changements : Par exemple, 15 ans (Internet mobile), 21 ans (nouvelles énergies), 23 ans (chaîne industrielle de l'IA).
2009 : Dans le cadre d'une forte reprise économique, les actifs [du cycle économique] dominent (charbon, automobiles, appareils électroménagers)
L'augmentation de l'échelle de crédit et la forte reprise économique sont devenues les principaux soutiens du rebond du marché.Le style est orienté vers l'ensemble du marché et du cycle, et les actifs qui suivent le cycle économique ont surperformé. Avec la mise en œuvre du plan d'investissement « 4 000 milliards », le crédit a commencé à entrer dans une phase d'expansion à grande échelle au début de l'année, entraînant ainsi une forte reprise de l'économie. Parmi eux, les nouveaux prêts en RMB annoncés début mars ont augmenté de plus de 800 milliards de yuans sur un an, tandis que les nouveaux prêts en RMB annoncés début avril ...
[Courte citation de 8% de l'article original]