En tant qu'outil de contrôle macroéconomique du pays, la politique monétaire joue un rôle important dans la régulation de l'agrégat monétaire. La Conférence centrale de travail économique de 2023 a proposé qu’une politique monétaire prudente doit être flexible, appropriée, précise et efficace. De l'ancien « précis et puissant » à l'actuel « précis et efficace », comment saisir les changements logiques qui se cachent derrière ? Comment mesurer les taux d’intérêt réels ? Quelle marge de manœuvre reste-t-il à la politique monétaire ? Quelle imagination le déblocage du prêt hypothécaire complémentaire PSL apportera-t-il à la coordination budgétaire et monétaire en décembre 2023 ? Sous l'influence de facteurs tels que la géopolitique et les attentes de baisse des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale, quelle sera la performance du taux de change du RMB et des actifs libellés en RMB ?
En réponse à ces questions, China Business News a mené une interview exclusive avec Zhang Ming, directeur adjoint de l'Institut des finances de l'Académie chinoise des sciences sociales.
Zhang Ming a suggéré que la politique monétaire devrait être plus puissante et la politique budgétaire plus expansionniste. Il est optimiste quant aux opportunités sur le marché des capitaux chinois tout au long de 2024 et à l'appréciation du taux de change du RMB, et estime que les actifs associés libellés en RMB devraient également performer.
China Business News : Concernant le ton de la politique monétaire, du « flexible et approprié » mentionné lors des deux sessions de 2023, au « précis et puissant », à l'actuel « flexible et approprié, précis et efficace », comment voyez-vous le changement de logique derrière la déclaration ?
Zhang Ming : La flexibilité et la pertinence signifient que la politique monétaire doit être modérément restrictive. Être flexible et efficace signifie que l’effet est plus important. La principale contradiction de l'économie chinoise actuelle réside dans l'insuffisance de la demande globale et dans le fait que le taux de croissance réel est en retard par rapport au taux de croissance potentiel. Dans ce contexte, afin d’améliorer l’efficacité de la politique monétaire, nous devons accroître l’intensité globale, réduire les taux d’intérêt, réduire les réserves obligatoires et refinancer les prêts. En outre, la politique monétaire structurelle doit être encore renforcée et efficace. Qu'il s'agisse du montant total ou de la structure, la politique monétaire dans ces deux directions doit être vigoureuse afin d'en améliorer l'effet.
Ces dernières années, la banque centrale a également commencé à mettre en œuvre des politiques monétaires structurelles, en injectant des liquidités dans des secteurs actuellement confrontés à des goulots d'étranglement en matière de développement économique et social, tels que la réduction de la pauvreté, les prêts ruraux, les prêts inclusifs pour les petites, moyennes et microentreprises, et les économies d'énergie et la réduction des émissions. L'effet n'est pas non plus mauvais. Par conséquent, la précision fait référence à la politique monétaire structurelle, ce qui signifie un ciblage autant que possible. L'efficacité est le montant total et ce n'est que lorsque la liquidité est suffisante qu'elle peut être versée là où vous souhaitez qu'elle aille. Cela signifie que les politiques glob...
[Courte citation de 8% de l'article original]