Lors des précédents cycles de réduction des taux d'intérêt, les actifs obligataires présentaient des avantages excédentaires évidents avant les réductions des taux d'intérêt, suivis par les actions américaines, l'or de Shanghai et les actifs en actions qui pourraient également générer des rendements excédentaires.
La réunion de décembre sur les taux d'intérêt de la Fed a officiellement discuté des réductions de taux d'intérêt, et les opérations d'assouplissement des liquidités ont continué à s'intensifier : la déclaration générale de la réunion du FOMC de décembre était accommodante, en particulier le discours de Powell mentionnait clairement que la Fed avait officiellement discuté de la réduction des taux d'intérêt, ce qui a affecté l'étranger. les liquidités s'assouplissent depuis décembre. Les échanges se poursuivent et le marché a intégré la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en mars 2024 et l'attente d'une baisse des taux de 150 BP pour l'ensemble de l'année.
Depuis 1981, les États-Unis ont connu un total de 8 cycles de baisse des taux d'intérêt. L'intervalle moyen entre la dernière augmentation des taux d'intérêt et la première baisse des taux d'intérêt est de 7 mois :
Depuis que Volcker a officiellement commencé à réduire les taux d'intérêt en 1981, les États-Unis ont connu huit cycles de réduction des taux d'intérêt (1981.11-1982.12, 1984.09-1986.08, 1989.06-1992.09, 1995.07-1996.01, 1998.09-1998.11, 2001.01-20). 03.06, 200 7.09- 2008.12, 2019.08-2020.03). Au cours des 8 dernières séries de cycles de réduction des taux d'intérêt, l'intervalle moyen entre la dernière augmentation des taux d'intérêt et la première réduction des taux d'intérêt était de 7 mois. Si l'on s'attend à ce que cette série de réductions des taux d'intérêt soit basée sur des conditions neutres de juin à juillet 2024 , l'intervalle dépassera très probablement la moyenne des périodes précédentes.Selon les orientations de la Réserve fédérale, la baisse cumulée des taux d'intérêt pourrait être de 300 BP.
Avant le début des précédentes baisses de taux d'intérêt, l'emploi non agricole, l'indice PMI, etc. ont considérablement diminué. Dans ce cycle, l'emploi non agricole est toujours fort et les baisses de taux d'intérêt ultérieures se concentreront sur l'emploi :
(1) Au début des huit dernières séries de réductions des taux d’intérêt, l’économie américaine était en déclin continu, l’emploi non agricole et l’indice PMI ont chuté de manière significative et l’inflation pourrait encore être relativement élevée à court terme ; (2 ) Par rapport aux huit derniers cycles, l'indice PMI américain actuel, la production industrielle a peut-être déclenché les conditions d'une réduction des taux d'intérêt, mais le marché du travail est toujours solide et les réductions ultérieures des taux d'intérêt se concentreront sur l'emploi.
Lors des précédents cycles de baisse des taux d’intérêt, les actifs obligataires présentaient un avantage excédentaire évident avant les baisses de taux d’intérêt, suivis par les actions américaines :
Au cours des huit derniers cycles, avant que la Réserve fédérale n'abaisse les taux d'intérêt pour la première fois, les rendements obligataires américains ont continué à mener la hausse, suivis par les actions américaines, et les matières premières étaient sous pression. Après la mise en œuvre de la réduction des taux d'intérêt, les rendements obligataires se sont...
[Courte citation de 8% de l'article original]