Finances Fleur de mai
Résumé
Bien que le taux de change du RMB ait encore rebondi en novembre de cette année en raison de changements marginaux dans la situation interne et externe, la durabilité du marché dépend toujours de la comparaison des fondamentaux économiques et des politiques entre la Chine et les États-Unis l'année prochaine.
Texte|Guan Tao
Dans la recherche et le jugement sur les taux de change, la logique est plus importante que la conclusion.
Étant donné que le taux de change est la relation de comparaison des prix entre deux monnaies, le prix relatif constitue un point de départ logique important pour étudier et juger les tendances des taux de change. En d’autres termes, juger de l’évolution du taux de change du RMB (ci-après, cet article fait référence au taux de change bilatéral du RMB par rapport au dollar américain) dépend non seulement de ce qui se passera en Chine, mais aussi de ce qui se passera aux États-Unis. . Bien que le taux de change du RMB ait encore rebondi en novembre de cette année en raison de changements marginaux dans la situation interne et externe, la durabilité du marché dépend toujours de la comparaison des fondamentaux économiques et des politiques entre la Chine et les États-Unis l'année prochaine.
Quatre facteurs stimulants majeurs
L'année dernière, le taux de change du RMB a d'abord augmenté puis baissé, fluctuant considérablement. Au début de l'année, il y avait une tendance selon laquelle « le dollar est plus fort et le renminbi est plus fort », mais il a augmenté jusqu'à environ 6,30 contre 1 au début du mois de mars, puis a retombé. Alors que l'épidémie nationale se propage à plusieurs points, le cycle économique fluide est bloqué et, dans le contexte du resserrement agressif de la Réserve fédérale, de la force du dollar américain et du différentiel de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis passant de positif à négatif, il est tombé en dessous de 7,0 à la mi-septembre et est tombé aux alentours de 7,30 début novembre.
Grâce à l'optimisation des politiques nationales de prévention des épidémies, à 16 mesures de soutien à l'immobilier et à la finance, associées à l'assouplissement des attentes de resserrement de la Réserve fédérale et à l'affaiblissement périodique du dollar américain, le taux de change du RMB a cessé de baisser et a rebondi. 7,0 début décembre et est passé à environ 6,70 en janvier et février de cette année. , il a rebondi de plus de 8% en seulement trois mois. La vitesse et l’ampleur de ce rebond ont même dépassé la période d’appréciation unilatérale du second semestre 2020, lorsque le taux de change du RMB a rebondi de plus de 9 % au maximum en sept mois.
Tout au long de cette année, à l'exception du rebond périodique au cours des deux premiers mois de l'année, le taux de change du RMB a généralement poursuivi sa tendance à l'ajustement l'année dernière, expliquant une fois de plus parfaitement la logique des prix relatifs : d'une part, l'économie nationale a La reprise est tortueuse et la politique monétaire de la banque centrale continue d'être accommodante; d'un autre côté, le taux de change du RMB a continué de s'ajuster. D'une part, l'économie américaine est en surchauffe et la Réserve fédérale continue de resserrer ses taux. Sous l'influence combinée de facteurs internes et externes, le taux de change du RMB est de nouveau tombé en dessous de 7,0 à la mi-mai et en dessous de 7,30 à la mi-août. Début septembre, le prix de transaction du taux de change intérieur du RMB a atteint un nouveau plus bas des 16 dernières années. . Au cours des 10 premiers mois, l'indice du dollar américain de l'Intercontinental Exchange (ICE) a augmenté de 3,1 % de manière cumulée, tandis que la parité centrale et le cours de clôture du taux de change national du RMB (c'est-à-dire le cours de clôture à 16h30 sur le marché interbancaire), le même ci-dessous) ont diminué respectivement de 3,0% et 5,0%.
Au cours de la même période, le cours de clôture du taux de change national du RMB était fortement corrélé négativement à la différence de rendement des obligations américaines à 5 ans, avec un coefficient de corrélation de -0,930, ce qui indique que le taux de change du RMB a chuté à mesure que l'écart de taux d'intérêt négatif entre La Chi...
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