Ils punissent les gouvernements qui osent s’écarter de l’orthodoxie financière. Ils sèment la peur dans le cœur des ministres des Finances. Ils étaient apparemment en voie de disparition entre le krach de la fin des années 2000 et la pandémie de Covid-19 de 2020, mais les vigilants du marché obligataire reviennent désormais en ville.
Il fut un temps, il n’y a pas si longtemps, où les gouvernements pouvaient emprunter autant qu’ils le voulaient à des taux défiant toute concurrence. Pendant près de trois ans, les investisseurs ont payé pour avoir le privilège de prêter de l’argent au gouvernement allemand parce que les rendements obligataires étaient inférieurs à zéro.
Ces jours sont révolus. Il en coûte désormais près de 3 % au gouvernement allemand pour attirer les acheteurs de ses obligations à 10 ans. Aux États-Unis, le taux d’intérêt – ou rendement – des obligations à 10 ans a brièvement dépassé les 5 % en début de semaine pour atteindre son plus haut niveau depuis 2007. Le rendement de la dette publique britannique à 30 ans a atteint des niveaux jamais vus depuis la fin de...
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