LONDRES, 23 octobre (Reuters) - La Banque centrale européenne a de bonnes raisons de ne pas réagir jeudi après avoir relevé ses taux d'intérêt lors de ses dix dernières réunions.
Pourtant, le conflit au Moyen-Orient, qui fait grimper les prix de l’énergie, constitue un autre obstacle pour une banque centrale qui lutte contre une poussée d’inflation. Et les traders souhaitent avoir une idée de la durée pendant laquelle les coûts d’emprunt resteront élevés.
"Le plus grand défi sera de maintenir un équilibre - sans avoir l'air agressivement belliciste mais en gardant la porte ouverte à des hausses de taux", a déclaré Carsten Brzeski, responsable mondial des activités macroéconomiques chez ING.
Voici cinq questions clés pour les marchés.
1/ À quoi peut-on s’attendre cette semaine ?
La BCE a signalé une pause et les marchés n’anticipent aucune nouvelle hausse des taux. Il est peu probable qu’une nouvelle hausse soit exclue.
La chef de la BCE, Christine Lagarde, pourrait s'en tenir au mantra d'une hausse prolongée qui a fait grimper les rendements obligataires à long terme.
Dans le même temps, l'affaiblissement de l'économie suggère que la nécessité d'un nouveau resserrement est limitée, mais la BCE devrait s'opposer aux spéculations sur une baisse des taux.
"Ce sera probablement au début de l'année prochaine s'ils changent d'avis et pensent qu'ils doivent faire davantage", a déclaré Francis Yared, responsable mondial de la recherche sur les taux à la Deutsche Bank. "Ils se sont engagés à laisser parler les données pendant un certain temps."
L'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, estime que la BCE aura besoin de temps, peut-être jusqu'au printemps prochain, avant de pouvoir être sûre que l'inflation diminue.
2/ La BCE va-t-elle discuter d'un resserrement quantitatif ?
La BCE ne devrait pas lancer prochainement des ventes actives d’obligations. Au lieu de cela, le débat se concentre sur l’opportunité d’avancer la date de fin de décembre 2024 pour les réinvestissements du Programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP), auquel beaucoup sont favorables.
La hausse des rendements obligataires italiens pourrait calmer les rumeurs d’une fin rapide.
Dans le cadre du PEPP, les réinvestissements peuvent être orientés vers les pays qui en ont le plus besoin. Lagarde a déclaré qu’il s’agissait de la première ligne de défense contre la fragmentation, un élargissement excessif des écarts de rendement qui réduit l’efficacité de la politique monétaire.
"Après la récente hausse des rendements (italiens), nous n'aurons pas de décision sur les réinvestissements du PEPP", a déclaré Reinhard Cluse, éco...
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