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Texte|Chen Guo He Sheng
Récemment, le marché dans son ensemble manque de ligne principale et préfère les stratégies défensives à dividendes élevés, et les produits cycliques sont un domaine de relativement haute qualité parmi les stratégies à dividendes élevés. Actuellement, il y a beaucoup de discussions sur le marché sur l’ampleur de l’impact sur l’offre de cette vague de produits cycliques. En examinant les cas passés des quatre principaux produits de ressources que sont « le pétrole, le cuivre, le charbon et le fer », les chocs d'offre comprennent principalement deux facteurs majeurs : les facteurs naturels (catastrophes naturelles et épidémies de COVID-19, etc.) et les facteurs humains (restriction de la production nationale politiques, attentes de réduction de la production étrangère, événements géopolitiques, etc.). Ce choc du côté de l’offre provient principalement des politiques de restriction de la production nationale et des attentes de réduction de la production étrangère, et présente actuellement le potentiel de rendements excédentaires au niveau trimestriel.
Les chocs du côté de l’offre comprennent deux catégories : les facteurs naturels et les facteurs d’origine humaine.
(1) Chocs d'offre dominés par des facteurs naturels, dont la plupart durent 1 à 2 mois (comme les tempêtes de neige, les incendies au Canada, les ouragans, etc.). Celles qui durent longtemps sont comme l’épidémie de COVID-19.
(2) Chocs d’offre dominés par des facteurs humains, notamment les politiques de restriction de la production nationale, les attentes de réduction de la production étrangère et les événements géopolitiques. Les restrictions à la production nationale durent généralement longtemps (telles que le « rationnement de l'électricité », la réforme de l'offre, la politique du « double carbone », etc.). Les réductions de la production étrangère devraient avoir un impact plus important sur les prix des matières premières et durer plus longtemps dans les secteurs à forte proportion d'importations ou dans les principales zones de production (comme les réductions de production de l'OPEP), tandis que les réductions de production ou les restrictions dans les secteurs à faible proportion d'importations ou dans des zones de production non importantes. Les politiques d'exportation (telles que l'embargo sur le charbon, les grèves ouvrières, etc.) ont un impact limité. Les chocs géopolitiques d’offre ont un impact à plus long terme (comme le gaz naturel en raison du conflit russo-ukrainien, les sanctions américaines contre l’Iran, etc.).
« Le pétrole, le cuivre, le charbon et le fer » ont des impacts différents sur l'offre
Les prix du pétrole brut et du cuivre sont plus conformes à ceux du marché international. Les chocs d'offre dans l'industrie du pétrole brut proviennent davantage de facteurs naturels et de réductions de la production étrangère dues à des facteurs d'origine humaine et à l'impact d'événements géopolitiques ; les chocs d'offre de cuivre proviennent davantage de l'épidémie et les réductions de la production étrangère en raison de facteurs d'origine humaine. On s'attend à ce que le charbon et l'acier soient principalement produits dans le pays, et le choc de l'offre pour l'industrie charbonnière provient davantage de l'épidémie et des politiques de restriction de la production nationale en raison de facteurs humains ; l'offre Le choc pour l’industrie sidérurgique vient davantage de l’épidémie et des politiques de restriction de la production nat...
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