Leader d’opinion | Li Xunlei
Depuis le début de cette année, le marché immobilier et le marché boursier ont été faibles. Les exportations ont également affiché une croissance négative de janvier à juillet. De nombreux indicateurs économiques n'ont pas répondu aux attentes. À cette fin, le marché espère introduire davantage de politiques économiques pour stimuler la croissance économique, tout en revitalisant le marché immobilier et le marché boursier. En fait, de nombreuses politiques ont été mises en œuvre cette année et ont joué un rôle positif dans la stabilisation de la croissance économique, et leurs effets ultérieurs restent à tester. Alors, quels sont les outils politiques encore disponibles dans la boîte à outils politique, et des politiques plus strictes seront-elles introduites au cours des quatre mois restants ? Cet article tente d’explorer.
Pourquoi la boîte à outils politique comporte encore de nombreux outils
Au cours des dix dernières années de ralentissement de la croissance économique, la Chine a toujours mis en œuvre fréquemment des politiques anticycliques qui ont non seulement permis d'atteindre l'objectif de doubler le revenu national d'ici 2020, mais également d'obtenir des résultats fructueux en matière de transformation économique. comme les nouvelles énergies et les véhicules électriques ont déjà occupé une position de leader mondial. Cependant, avec le fardeau croissant de la dette des gouvernements locaux et le déclin de la volonté des résidents d’acheter des maisons, combien d’outils sont encore disponibles dans la boîte à outils politique ?
Tout d'abord, nous devons comprendre la différence entre le système économique chinois et le système économique occidental : mon pays est une économie de marché socialiste dominée par la propriété publique, tandis que l'Occident est une économie de marché dominée par la propriété privée. Les actifs que le gouvernement chinois peut contrôler sont bien plus importants. Dans la société occidentale, en plus d'avoir les plus grandes entreprises publiques du monde, les terres, les minéraux, les forêts, les ressources en eau, etc. appartiennent tous à l'État et peuvent être utilisés comme politique. outils. Autrement dit, outre les outils politiques couramment utilisés par les gouvernements des pays occidentaux, nous disposons également d’outils politiques dont les pays occidentaux ne disposent pas.
Deuxièmement, mon pays se trouve à un stade de développement économique différent de celui des pays occidentaux. Mon pays est toujours un pays en développement et différent des autres pays en développement. Son industrie manufacturière représente 30 % du monde et sa capacité d'approvisionnement en matières premières est extrêmement forte. Elle présente les caractéristiques distinctives des usines du monde. Par conséquent, alors que l'Occident est généralement confronté à de fortes pressions inflationnistes, l'IPP de mon pays reste négatif. Cela rend la politique monétaire de mon pays plus indépendante, c'est pourquoi mon pays peut continuer à réduire les taux d'intérêt dans le contexte de hausses des taux d'intérêt en Occident.
Prenons l'exemple du rendement des bons du Trésor à 10 ans : si le facteur inflation est supprimé, le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans de mon pays est toujours supérieur à celui des États-Unis, qui peut être abaissé au moyen de baisses de taux d'intérêt. .
La tendance du rendement réel des bons du Trésor à dix ans en Chine et aux États-Unis
Source : WIND, Institut de recherche sur les valeurs mobilières de Zhongtai
Concernant la baisse des taux d’intérêt, beaucoup craignent qu’elle n’entraîne une dépréciation de la monnaie locale. À mon avis, aucune initiative ne peut être totalement bénéfique sans nuire. De nombreuses politiques sont une arme à double tranchant, mais les deux puissances se nuisent mutuellement selon la moindre des deux. Jusqu’à présent, le renminbi a surperformé presque toutes les monnaies des pays en développement. Par exemple, au cours des 30 dernières années, le taux de dépréciation moyen des monnaies locales des pays en développement par rapport au dollar américain a dépassé 90 %, tandis que le RMB s’est apprécié par rapport au dollar américain. Il n’y a donc pas lieu de s’inqu...
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