La SEC pourrait avoir du mal à prouver que les actifs numériques satisfont tous les volets de Howey, selon des avocats en valeurs mobilières.
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Comme la fumée se dissipe dès le premier échange de volées entre la Securities and Exchange Commission et les deux plus grandes bourses de crypto-monnaie au monde, Binance et Coinbase semblent avoir épuisé des arguments juridiques de haut calibre pour leur défense.
Le régulateur américain a poursuivi les deux sociétés en juin, alléguant qu'elles fonctionnaient en tant que bourses de valeurs mobilières non enregistrées et facilitaient la négociation de crypto-monnaies qui auraient dû être enregistrées en tant que valeurs mobilières. L'agence a été ferme dans son affirmation selon laquelle la plupart des actifs numériques - à l'exception du bitcoin et peut-être de l'éther - sont des titres et sont soumis à sa surveillance, tout comme les bourses sur lesquelles les crypto-monnaies se négocient.
Binance et Coinbase ne sont pas d'accord et proposent plusieurs arguments. Le plus puissant, selon les avocats qui suivent l'affaire, concerne la question de savoir si les crypto-monnaies sont censées fournir à leurs propriétaires des bénéfices tirés du travail d'autrui. S'ils ne répondent pas à cette définition, alors ce ne sont pas des valeurs mobilières. Cela pourrait suffire à torpiller les poursuites civiles du gouvernement contre les échanges ou au moins à réduire la portée des 19 jetons cités dans les actions qui sont vraiment l'affaire de la SEC.
Les lois américaines existantes ne s'adaptent pas confortablement aux actifs numériques, et la SEC a utilisé ses propres interprétations pour contrôler l'industrie, une pratique qui peut être considérée comme usurpant le rôle législatif du Congrès.
La SEC détermine si un instrument financier est un titre en utilisant le test de Howey, basé sur une décision de la Cour suprême dans une affaire judiciaire de 1946 impliquant des plantations d'agrumes de Floride. Pour être un titre, un actif doit être basé sur la vente d'un contrat d'investissement, défini par Howey comme ayant ces éléments :
Si l'actif répond aux quatre composantes, il s'agit d'un titre qui relève de la surveillance de la SEC et est soumis à la Securities Act de 1993 et à la Securities Exchange Act de...
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