Pékin doit agir rapidement pour assurer l'avenir économique de la Chine

L'économie chinoise défie les analogies. Tout comme sa croissance au cours des quatre dernières décennies a été sans précédent, ses difficultés actuelles – et il a certainement un problème, sinon tout à fait une crise – sont uniques.

Ce n'est pas le Japon en 1990, la Corée en 1997 ou les États-Unis en 2008. La Chine n'est pas confrontée à une crise financière ou à une récession de bilan ; en effet, avec une croissance encore à peu près sur la bonne voie pour atteindre 5 % cette année, il n'est pas du tout confronté à une récession. Néanmoins, la situation est grave. Dans le passé, les autorités de Pékin ont fait preuve d'une grande flexibilité et d'ingéniosité pour maintenir la croissance sur la bonne voie. Maintenant, ils doivent le faire à nouveau.

La situation actuelle est caractérisée par un manque chronique de demande, alors même que l'économie se développe. Deux statistiques l'illustrent. L'un est l'indice des prix à la consommation, qui est au bord de la déflation : les prix en juin étaient stables en glissement annuel et en baisse de 0,2 % par rapport au mois précédent.

L'autre est le chômage des jeunes, qui a atteint 21,3 % en juin. Il s'agit clairement d'une économie où les dépenses ne suffisent pas à occuper toutes les ressources productives disponibles. On pourrait parler de « croissance de récession ».

Le danger à partir d'ici est une spirale déflationniste vers le b...
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