Source : nouvel économiste
Dr Guan Tao Économiste en chef mondial, BOCI Securities
Récemment, le New Economist Think Tank a invité le Dr Guan Tao, Global Chief Economist de BOCI Securities, à donner des discours et des échanges interactifs autour du « RMB exchange rate breaks 7 ». Voici l'enregistrement de texte.
Note : Cet article a été publié sur le compte officiel du New Economist Think Tank, veuillez indiquer la source pour la réimpression.
New Economist Think Tank : Bonsoir, M. Guan, et bonsoir, tous les internautes. Le sujet de notre séminaire d'aujourd'hui est une interprétation du taux de change récent du RMB, qui est également l'un des sujets sélectionnés dans notre série Macro Beauty . Récemment, le RMB a entamé un nouveau cycle de dépréciation et est tombé en dessous de 7. Quelle est la raison de la dépréciation du taux de change ? Quel est l'effet ? comment répondre ?
Aujourd'hui, nous sommes très honorés d'inviter un célèbre économiste, le Dr Guan Tao, économiste en chef mondial de Bank of China Securities. M. Guan a longtemps travaillé à l'Administration nationale des changes. Il est très fort en théorie et en pratique. , et a participé au système de change de notre pays Travail de conception. L'année dernière, M. Guan était également l'un des quatre économistes qui ont participé au symposium du premier ministre. Certains internautes ont déclaré que si un économiste cherche une interprétation dans le domaine des changes, M. Guan Tao n'est autre que M. Guan Taô.
Dans la conférence d'aujourd'hui, M. Guan parlera pendant environ 40 à 50 minutes. Après la conférence, nous aurons une interaction pendant environ 10 à 15 minutes. M. Guan vous donnera le temps.
Guan Tao : Bonsoir, je suis très heureux de partager avec vous mon point de vue sur le taux de change du RMB. Maître Qi a également mentionné tout à l'heure que le taux de change du RMB est redescendu en dessous de 7 le 17 mai. C'est la première fois en cinq mois que le RMB est de nouveau tombé en dessous de 7. Surtout le 19 mai, la Banque populaire de Chine a de nouveau publié une déclaration pour freiner la spéculation et freiner les fluctuations du taux de change, le taux de change du RMB a poursuivi cet ajustement.
Alors pourquoi le taux de change du RMB est-il passé sous la barre des 7 dans un futur proche ? quelle est la raison? Quel est l'impact ? Et comment s'y prend-on ? Je voudrais vous faire un rapport sous trois aspects.
1. Les fluctuations du taux de change du RMB représentent la situation de référence
1. La logique d'étudier et de juger le taux de change du RMB
Je dis souvent que la logique de la recherche et du jugement sur le taux de change du RMB est plus importante que la conclusion. En fait, sur la base de l'expérience historique et de la logique de retour à la moyenne l'année dernière, il faut dire que nous avions prévu cette vague d'ajustements du taux de change du RMB qui a commencé en mars et avril de l'année dernière.
Dès la réunion stratégique annuelle centrale fin 2021, nous avons rappelé au marché de ne pas être obsédé par la question de savoir si le taux de change du RMB dépassera 6 en 2022, mais d'être attentif à la correction du taux de change causée par les forces du marché ou politiques . Au second semestre 2020, le renminbi montera s'il baisse trop, en 2022, il faut faire attention à ce que le renminbi baisse s'il monte trop.
Surtout le 16 avril de l'année dernière, nous avons publiquement souligné dans un forum qu'il y avait quatre scénarios et quatre étapes pour l'impact du resserrement de la Fed sur les avantages de la Chine. le renminbi a continué de s'apprécier, mais l'appréciation s'est ralentie, ce qui est la situation au cours des deux premiers mois de l'année dernière.
Cependant, comme la Réserve fédérale a commencé à relever les taux d'intérêt en mars, et qu'il y avait aussi des rumeurs à ce moment-là qu'elle était sur le point de commencer à réduire son bilan, la hausse des taux et la réduction de son bilan déclencheront des turbulences économiques et financières aux États-Unis. Avec l'influence d'autres facteurs, la Chine peut rencontrer une crise périodique.Avec les sorties de capitaux, le taux de change du RMB peut entrer dans la deuxième étape des fluctuations bidirectionnelles des hauts et des bas. En fait, le 20 avril 2022, le prix de négociation du RMB est tombé en dessous de 6,40, ce qui a déclenché cette vague d'ajustements du taux de change du RMB.
De même, lors de la réunion stratégique annuelle à la fin de l'année dernière, nous avons également fait un aperçu de l'évolution du taux de change du RMB cette année. Sur la base de la logique de l'expérience historique, nous proposons que la clé de l'évolution du taux de change du RMB cette année ne soit peut-être pas le resserrement de la Fed. L'année dernière, le resserrement de la Fed ou les facteurs étrangers ont eu un impact très important sur la tendance du taux de change du RMB, mais cette année, nous pensons que le principal facteur d'influence pourrait être les fondamentaux économiques nationaux après la transition de prévention et de contrôle de l'épidémie, c'est-à-dire le redémarrage de l'économie nationale après l'épidémie.
2. Le taux de change du RMB fera face à trois situations cette année
En fonction de l'évolution des fondamentaux de l'économie nationale, nous proposions à l'époque qu'il pourrait y avoir trois scénarios pour le taux de change du RMB cette année.Le premier scénario est le scénario de référence.Stabiliser l'emploi et stabiliser les prix.
Le taux de change du RMB peut fluctuer dans une large fourchette en 2023, avec un marché légèrement plus fort, qui est probablement similaire au marché en 2021. En 2021, une fois l'épidémie maîtrisée, l'économie nationale rebondira.Que le dollar américain monte ou baisse, le taux de change du RMB sera toujours relativement fort par rapport au dollar américain.
La deuxième situation est optimiste. Le rapport d'activité de notre gouvernement au début de l'année proposait des indicateurs de contrôle quantitatifs pour les travaux sur les "trois stabilités", mais si nous terminons les travaux sur les "trois stabilités" bien au-delà des attentes, alors le taux de change du RMB peut tomber cette année Re-présenter un rebond de tendance. Avec la baisse de l'économie mondiale et l'augmentation significative de l'économie chinoise, et la prospérité de l'économie chinoise, le taux de change du RMB pourrait sortir du marché au second semestre 2020 dans cette situation optimiste. Au cours des sept mois allant de début juin à fin 2020, le renminbi a augmenté unilatéralement de plus de 9 %.
Bien sûr, il y a une troisième situation qui est pessimiste, c'est-à-dire que notre rapport d'activité du gouvernement en début d'année a mis en avan...
[Courte citation de 8% de l'article original]